财联社4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布(bù)数据(jù)显示，4月28日电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也(yě)提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的观望(wàng)心(xīn)态有(yǒu)望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业(yè)人(rén)士提到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持(chí)续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些电池(chí)龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的(de)排产预计将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还(hái)是(shì)底(dǐ)部(bù)反转，目(mù)前仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存(cún)状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求(qiú)是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联社记者表示。该人士(shì)表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去(qù)年四(sì)季度开始便启动大(dà)规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这(zhè)一举措在一(yī)季度实际上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目前(qián)库存(cún)已恢复(fù)至健康水平(píng)，此前暂停(tíng)的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别(bié)是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公司(sī)规(guī)划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电产业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度(dù)报(bào)告显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存(cún)已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格(gé)和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也(yě)构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预(yù)判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌(diē)至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业(yè)协会常务副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国(guó)内(nèi)动力电池(chí)行(xíng)业仍然(rán)存(cún)在一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅(fú)涨价(jià)为教训，保证价(jià)值链的合(hé)理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数(shù)据验证锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)拐点或已经到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而在(zài)需求表现上(shàng)提前(qián)透支碳酸锂的(de)未(wèi)来增(zēng)长空间(jiān)。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格(gé)变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业(yè)拐点的另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池(chí)厂商的库存(cún)也(yě)已经逐步恢(huī)复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带动产业需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现(xiàn)上看(kàn)，年初(chū)的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来(lái)自车市(shì)的(de)需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度(dù)新(xīn)能源汽车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐(zhú)步(bù)攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到(dào)来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单的(de)集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历(lì)本轮(lún)碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给情况更加(jiā)清(qīng)晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼供应稳定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商(shāng)的议(yì)价权。电池(chí)回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推(tuī)进电池(chí)回收布局，来自(zì)终端材料(liào)回收的产能(néng)也(yě)在(zài)稳(wěn)步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年(nián)国内回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在(zài)锂矿端(duān)的布(bù)局，包括(kuò)宁德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的(de)产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的(de)运(yùn)作模式正(zhèng)从“大(dà)开大合(hé)”的波浪式(shì)变得(dé)更为平滑(huá)。从(cóng)原材料(liào)到电池(chí)，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的价格以及(jí)供需变化也(yě)将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当前上游库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌(diē)并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简单(dān)故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至当(dāng)前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接(jiē)受到(dào)冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据(jù)，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度的(de)1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部(bù)分锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收(shōu)入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价(jià)跌(diē)停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机会(huì)在价(jià)格下降周期中(zhōng)获(huò)得更多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其(qí)是最近(jìn)两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼迪。业内人士(shì)表示，这一(yī)轮价格下(xià)降长期利好中国(guó)最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年(nián)的净利润(rùn)都超过(guò)200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的(de)新能(néng)源车(chē)企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他们更(gèng)能(néng)承受价格下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家公司也(yě)有行(xíng)业(yè)里最优的成(chéng)本(běn)。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的(de)价格采购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使(shǐ)拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获(huò)得上(shàng)游(yóu)更(gèng)低成本的资(zī)源(yuán)，让(ràng)这两家大企(qǐ)业(yè)更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一(yī)个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作(zuò)为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的(de)宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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