财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA已婚女性英文称呼，女性英文称呼 CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组(zǔ)成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为(wèi)标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没(méi)有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先(xiān)债权(quán)人。同(tóng)时(shí)在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的(de)紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较(jiào)为(w已婚女性英文称呼，女性英文称呼èi)常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作(zuò)用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定(dìng)在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周二(èr)提交给(gěi)美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评(píng)估瑞(ruì)信(xìn)的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的(de)决(jué)定(dìng)，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府的(de)要(yào)求(qiú)下(xià)出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同时(shí)在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运(yùn)营。

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