5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分银行相关(guān)部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调整协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固(gù)定收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更(gèng)多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政策(cè)不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利(lì)率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端(duān)定价压力较大(dà)且存(cún)款持续(xù)高增的情(qíng)况下(xià)，压降存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活(huó)期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行(xíng)利润空5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋(qū)势(shì)，通过自律机(jī)制协调调(diào)降(jiàng)负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多是延(yán)续去(qù)年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角度，净息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要(yào)进(jìn)一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本成为当务(wù)之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不(bù)强需(xū)求(qiú)不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维(wéi)持资金合(hé)理充裕的(de)环境(jìng)，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评(píng)估(gū)的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资(zī)成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公(gōng)布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行(xíng)间利率(lǜ)下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银(yín)行(xíng)的(de)定期存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加(jiā)银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策(cè)调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动(dòng)存(cún)款资金(jīn)的释放(fàng)，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压(yā)力。本(běn)次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银行内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使(shǐ)得银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还(hái)有进一步下降的空间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进入股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助(zhù)于压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年(nián)一(yī)季(jì)度货(huò)政例会均表明当前(qián)货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率就必须进(jìn)行对(duì)等(děng)下(xià)调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者(zhě)的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以及其他(tā)固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行(xíng)理财产(chǎn)品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信(xìn)用(yòng)利差(chà)，都回到了(le)较(jiào)低(dī)历史(shǐ)分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期(qī)导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动(dòng)性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要(yào)我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给少数(shù)专业(yè)的(de)人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基(jī)金经理(lǐ)管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资能(néng)力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提(tí)条(tiáo)件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承受能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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