美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为(wèi)此(cǐ)聘(pìn)请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传(chuán)出(chū)考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声明确(què)认了周三(sān)的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在(zài)的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第(dì)一共和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并(bìng)未经历超出正常水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此后表示(shì)，关于(yú)该行磋商出(chū)售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少让地区银(yín)行(xíng)危机火(huǒ)上浇油的第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行(xíng)委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导(dǎo)致(zhì)破(pò)产(chǎn)的主要原因。美国(guó)商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共(gòng)和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集(jí)型(xíng)的科技以及生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一(yī)共(gòng)和银行集中于财(cái)富(fù)管理；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担心银(yín)行倒闭会将美(měi)国经(jīng)济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员们(men)也(yě)表(biǎo)示，美联储存(cún)在(zài)监管(guǎn)失(shī)误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估(gū)近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四就通过(guò)做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美(měi)国银行体系(xì)动荡(dàng)之际(jì)，近一(yī)半的(de)美国人担心他们(men)在银行或(huò)其他金(jīn)融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的(de)安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他(tā)们非(fēi)常或中(zhōng)度担心(xīn)自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业(yè)较为平静的(de)时期测量(liàng)过这一数(shù)据(jù)，但2008年(nián)12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得到(dào)解(jiě)决后(hòu)，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对存(cún)款安全的(de)高(gāo)度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到(dào)一(yī)架无(wú)人(rén)机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称，另(lìng)一(yī)处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无(wú)人(rén)机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生(shēng)火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再(zài)融资利率(lǜ)俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日(rì)起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的目(mù)标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外盘原油大(dà)幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空(kōng)低开，较假期(qī)前(qián)低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第(dì)10次加息，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的(de)是金融属性(xìng)。一方(fāng)面(miàn)，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基(jī)点，市(shì)场对连(lián)续加息对经济造成(chéng)影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组(zǔ)长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分析师高(gāo)健告(gào)诉期(qī)货日报记(jì)者，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避险，主要(yào)还(hái)是与美国银行危机(jī)事件有关(guān)。另外，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提(tí)高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美国经济(jì)都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和(hé)商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前(qián)美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的不确定性(xìng)较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会(huì)由日度(dù)级别演变成(chéng)周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期市(shì)场的关注点集(jí)中(zhōng)在宏(hóng)观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次(cì)美联储议息(xī)会议(yì)上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力(lì)于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息(xī)取(qǔ)决于数据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高利(lì)率带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的(de)关(guān)注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议息(xī)会(huì)议中暂停加息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势(shì)类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观(guān)避(bì)险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险(xiǎn)还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好(hǎo)于(yú)3月(yuè)。综(zōng)合来(lái)看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较(jiào)高的参(cān)考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是(shì)否会重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从(cóng)基本(běn)面看(kàn)，短期原油尚不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年(nián)内低(dī)点，短(duǎn)线(xiàn)观察(chá)前(qián)低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加(jiā)息基本全(quán)部落(luò)地，后(hòu)期将不再存(cún)在加息(xī)对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储(chǔ)连续(xù)大(dà)幅(fú)加息后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的(de)担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确(què)的(de)定论，但用(yòng)油旺季即将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看(kàn)，目前(qián)原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言(yán)，沥(lì)青(qīng)走势(shì)偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对(duì)比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青生产供(gōng)应(yīng)造(zào)成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油(yóu)恢(huī)复沥(lì)青生产，华北(běi)部分(fēn)地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份(fèn)国(guó)内沥(lì)青供应(yīng)存(cún)在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节性淡(dàn)季，南(nán)方(fāng)开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现(xiàn)。从下(xià)游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温(wēn)的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预(yù)计需(xū)求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青总体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍处(chù)历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难(nán)改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负(fù)反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供(gōng)需偏(piān)紧(jǐn)的(de)格局(jú)将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入(rù)压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒(héng)力(lì)石化等有检修计划(huà)，但(dàn)由于(yú)高加工差下装置开工(gōng)较为(wèi)积极，实际(jì)检修力度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和(hé)英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨附(fù)近，预计5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福(fú)能(néng)期货(huò)能(néng)化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不(bù)足(zú)，美国汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去(qù)化力(lì)度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部(bù)分装置(zhì)开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国(guó)内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需(xū)关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚(jù)酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和(hé)聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素(sù)在(zài)于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可(kě)能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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