私募基金运作即将迎来更全面的新一(yī)轮(lún)监管(guǎn)。

　　4月(yuè)28日，中国证(zhèng)券投资基金(jīn)业(yè)协会（下称中(zhōng)基协）就起草的《私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金运作指(zhǐ)引》（下称(chēng)《运作指(zhǐ)引(yǐn)》）向社会公开征求(qiú)意(yì)见(jiàn)。

　　自2013年6月证券投资基金法(fǎ)将私募(mù)证券投资基(jī)金(jīn)纳入统(tǒng)一规范，中基协实施登记(jì)备案以来，我国(guó)私募证券(quàn)投资(zī)基(jī)金行业发展(zhǎn)迅速，规(guī)模不(bù)断增加。截至2022年年末，中基协已登记私募证券(quàn)投资基金(jīn)管理人(rén)9000余家，存续私募(mù)证券投(tóu)资基金9.3万只，规模5.6万亿(yì)元。私(sī)募证券投资(zī)基金交易策略(lüè)逐步多元化，交易活(huó)跃，投资资产覆盖(gài)股票、基金(jīn)、债券和场内外衍生品，已(yǐ)经成为资本(běn)市(shì)场重要的机构投资者之一。中(zhōng)基协结合(hé)私募证券投资基金行业实(shí)践，坚(jiān)持规范发展和问题导向，起草形成(chéng)《运(yùn)作(zuò)指引》，明(míng)确底(dǐ)线要(yào)求，针对重点(diǎn)问题予(yǔ)以规范(fàn)，完(wán)善私募证券投资(zī)基金运作规则体系(xì)。

　　本次征求意(yì)见(jiàn)的(de)《运作指引》共计三十(shí)二条(tiáo)，对私募证券投资基(jī)金(jīn)募集(jí)、投(tóu)资、运作管(guǎn)理(lǐ)等环节提出了规范要求。具体(tǐ)来(lái)看：

　　募集要求方(fāng)面(miàn)，在(zài)募集及存续门(mén)槛要(yào)求上，明确私(sī)募证券投资基金初始募集及存续规(guī)模(mó)不(bù)得低于1000万元。

　　今年2月(yuè)，中(zhōng)基协发布了修订(dìng)后的《私募(mù)投资(zī)基金登记备案办法(fǎ)》（下称《备案办法》）及配套指引云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗，进(jìn)一步明确了私募(mù)登记(jì)备案标准，其中就提出私募证券基金(jīn)初(chū)始实缴(jiǎo)募集资金规(guī)模(mó)不低于(yú)1000万元(yuán)人民(mín)币。此次《运作指引》的相关(guān)要求(qiú)与《备案办法(fǎ)》衔接。

　　但引发市场热议的是(shì)，基金合同中应当明确约定，除市场波动导(dǎo)致净值变化(huà)外，连续(xù)60个交易日出(chū)现基金资产净值(zhí)低于1000万元人民币的，该(gāi)私募证券投资基金进(jìn)入清算流程。

　　有行业人士(shì)认为，《运作指引(yǐn)》在衔接《备案(àn)办法》募集规模的基础上(shàng)，增加了(le)存(cún)续要求，这可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效避免《备案办法》出台后，通(tōng)过募(mù)集资金后再赎回的方式备案(àn)的“壳基(jī)金(jīn)”。此外，这也体现行(xíng)业的“扶强除劣”趋势，中小规模(mó)的私募(mù)生(shēng)存难度(dù)越(yuè)来(lái)越大。

　　申(shēn)赎管理上，为加强(qiáng)流动性(xì云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗ng)风险管理，《运作指引》要求私募证券投资基金开放申赎频(pín)率不(bù)得高于每月一(yī)次。为(wèi)引导(dǎo)投(tóu)资(zī)者理性投资(zī)、长(zhǎng)期投资，《运作指引》明(míng)确基(jī)金合同应当约定投资(zī)者不少于6个月的份额锁(suǒ)定(dìng)期安排。

　　投资要(yào)求方面，在组合(hé)投资(zī)要求(qiú)上，为(wèi)引导私募证券(quàn)投资(zī)基金(jīn)管理人(rén)提升专业投资能力，组(zǔ)合(hé)投资(zī)、分散风险，要求私募(mù)证券投资基(jī)金采(cǎi)取(qǔ)资产组(zǔ)合的方式进行(xíng)投(tóu)资。单只私募(mù)证(zhèng)券投资基金投资于同一资(zī)产的(de)资金，不得超过该基金净资产的25％；同一私募基金管理人(rén)管理(lǐ)的全部私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资基金投(tóu)资(zī)于同一资产的资金，不得超(chāo)过该资产(chǎn)的25％。银行(xíng)活(huó)期存款、国债、中央银(yín)行票据、政(zhèng)策性(云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗xìng)金融债、地方政府债券、公开募(mù)集基金等中国证监(jiān)会(huì)、协会认可的投(tóu)资品种除外。

　　《运作指引》还(hái)明确禁止多层嵌套，要求私募证券投资基金(jīn)架构(gòu)应当清晰(xī)、透明，不得通(tōng)过(guò)设(shè)置(zhì)复杂架(jià)构、多层嵌套等方式规避(bì)监管(guǎn)要求。私(sī)募证券投资基金投(tóu)资于其他(tā)私(sī)募(mù)证(zhèng)券投资基金或(huò)者(zhě)金融机构发(fā)行的资产管理(lǐ)产品的，应当明(míng)确约(yuē)定所投(tóu)资的私募证券投资(zī)基金或者资产管(guǎn)理产品不(bù)再投资除公开(kāi)募(mù)集基金以(yǐ)外的其(qí)他(tā)私募证券(quàn)投(tóu)资基金或者资产管理(lǐ)产品(pǐn)。

　　在场外衍生品投资要求(qiú)上(shàng)，明确私募基金应当以(yǐ)风险管理(lǐ)、资产配置为(wèi)目标开(kāi)展(zhǎn)衍生品交易(yì)，不(bù)得将衍生品交易异化为股票(piào)、债券等场内标(biāo)的的杠杆融资工具(jù)，不得(dé)为不适(shì)格(gé)投资者提(tí)供通(tōng)道服务(wù)，提出集(jí)中度、杠杆(gān)等要求。

　　运作管理要求(qiú)方面，要求私募(mù)证券投资基金管理人建立健全内部制(zhì)度，遵循投(tóu)资者利益优先与公(gōng)平交易原则，防范利益输送(sòng)。对量化私募证(zhèng)券投资基(jī)金在(zài)交易(yì)系(xì)统安全、异常(cháng)交易监控、内(nèi)部管(guǎn)理、资料(liào)保存、产品命名(míng)等方面提(tí)出(chū)规范要求(qiú)。进一步细化对私募证(zhèng)券(quàn)投资基金投资运作（如衍生品(pǐn)、境外资产等特殊(shū)交易）的信(xìn)息披(pī)露要求。

　　同时，《运(yùn)作指引》明确(què)不同规模私募证券投资基金(jīn)管理人和私(sī)募证券投资基金信(xìn)息报送工作要(yào)求。

　　《运作指引》还要求(qiú)规(guī)模以上私募证券投资(zī)基金管理人定期开展(zhǎn)压力测(cè)试、建(jiàn)立风险准备(bèi)金制度等。具(jù)体来看(kàn)，同一实际控制(zhì)人控制的私(sī)募(mù)基金管理人在(zài)最(zuì)近一年(nián)度(dù)末合计(jì)基金管(guǎn)理规模在20亿元以(yǐ)上的，应当持(chí)续建立健(jiàn)全流动性风险监(jiān)测、预警(jǐng)与应急处置(zhì)、关于预警线与止损(sǔn)线的风险管理制度(dù)，每季度至少(shǎo)进行一次压力测试。私募基金管理人(rén)应当(dāng)结(jié)合(hé)市场状况和自身管理能力制定并持续更新流动性风(fēng)险应急预案(àn)，明确预案触发情(qíng)景、应急程序与措施等。

　　《运作指引》明确禁(jìn)止通道业务，私募基金管理人应(yīng)当对投资者资金来源的合规性进行(xíng)审(shěn)查，不得(dé)由投资者或其指定第三方下达(dá)投资指令(lìng)或者自(zì)行负责投(tóu)资运(yùn)作(zuò)，不得为金融机构、其他私募基(jī)金管理人，金融机(jī)构资产管理产品以及其他私募基金(jīn)提(tí)供规(guī)避投资范(fàn)围、杠(gāng)杆约束、投资者门槛等监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)的通道服(fú)务。

　　一位私募人(rén)士向期货(huò)日报记者(zhě)表示，综合(hé)来看，私募监(jiān)管的实际标(biāo)准(zhǔn)在向金融机构管理标准看齐，《运作(zuò)指引》如果按目前(qián)征求意见稿(gǎo)的(de)水(shuǐ)平(píng)落实，执行后会快速抹平(píng)私募(mù)基金相对其他资管产品的(de)灵活(huó)度(dù)，让(ràng)资金方的投放偏好回(huí)到策略表现(xiàn)及管理人的整体运营和服务(wù)水(shuǐ)平(píng)上，而(ér)非政策监(jiān)管红利。这将更有利(lì)于(yú)行业的健康(kāng)发展，回归管理本源。

　　不过(guò)，《运作(zuò)指引》也给予了过渡期安排。

　　中基协(xié)表示，《运作(zuò)指引》施行后，新备(bèi)案(àn)的私募证(zhèng)券投资基金按(àn)照(zhào)《运作指引》要求执行。同时为减(jiǎn)少新老基金(jīn)的套利空间，对存量基金针对不(bù)同情(qíng)况提出差异(yì)化整改要求，并对重(zhòng)点条款的(de)整改给予充(chōng)分过渡期安排：

　　对于违反投资范(fàn)围(wéi)要(yào)求、开展通(tōng)道业务、不符(fú)合最低(dī)存续规模等触及底线要求的存量基(jī)金，《运(yùn)作指引》施行(xíng)后不得(dé)新增募(mù)集规模及投资者(zhě)，不得(dé)展期，新(xīn)增(zēng)投(tóu)资活动获得须符合《运作指引》要(yào)求，合同到期(qī)后予以清算；

　　对于不符合(hé)《运作(zuò)指引》中关于投资集(jí)中度、嵌套层数(shù)、杠杆比例(lì)、债券及衍生品交易等投资(zī)要求的，给予(yǔ)12个月整改过渡期，不强(qiáng)制(zhì)要求修改基(jī)金合同；

　　对于(yú)《运作指引》实施后(hòu)存量基金新募集的投(tóu)资者要求(qiú)设置(zhì)不少于6个月的份额锁(suǒ)定期；

　　对于存量基金发生基金合同变更(gèng)的，变更后内容应当符合《运(yùn)作指引》要求；基金合同存续期限发生变化的，应当(dāng)按(àn)照(zhào)《运作指引》修改基(jī)金(jīn)合同；

　　对(duì)于存量基金中无固定(dìng)存续期限的私募(mù)证券投资基(jī)金，要(yào)求在《运作指引》施行后12个月内，修(xiū)改(gǎi)基金合同，约定明确的基金(jīn)存续期(qī)，以促进目前存量永(yǒng)续基金(jīn)限(xiàn)期(qī)整改。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗