随(suí)着一(yī)季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的权益基(jī)金，相比去(qù)年(nián)四季度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一(yī)季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动连续(xù)第五个(gè)季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有(yǒu)等基(jī)金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在(zài)一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达(dá)信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定(dìng)期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依(yī)次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工(gōng)智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据(jù)既定(dìng)的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资(zī)机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资(zī)机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十(shí)大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市(shì)场的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季(jì)度(dù)的(de)主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对部分主动权益(yì)基金(jīn)进行了分散(sàn)和优化(huà)，在一(yī)季(jì)度股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思度价值和(hé)价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那(nà)些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不同地(dì)域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港股(gǔ)基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权益类资(zī)产实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业(yè)做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季(jì)度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部(bù)分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处(chù)均在(zài)具备(bèi)吸(xī)引力(lì)的水平(píng)，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全(quán)边(biān)际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出(chū)或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对(duì)交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思季度(dù)市场对其关注度(dù)有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生(shēng)态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估(gū)计市(shì)场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能(néng)在(zài)下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术(shù)的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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