在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央(yāng)行官员(yuán)争论(lùn)美(měi)国经(jīng)济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股人士(shì)将资(zī)金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资公(gōng)用事业和(hé)基本(běn)消(xiāo)费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对(duì)冲(chōng)基金已将(jiāng)其周(zhōu)期(qī)性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对于只做多(duō)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动(dòng)投资领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略(lüè)师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通(tōng)过(guò)积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动(dòng)实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一(yī)步证明，专(zhuān)业人士持续看空股两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的(de)最(zuì)新(xīn)调查(chá)中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信(xìn)号配置(zhì)资(zī)产的计算(suàn)机(jī)驱(qū)动策(cè)略形成了(le)鲜(xiān)明对比(bǐ)。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动(dòng)性(xìng)目(mù)标基金等系统(tǒng)性(xìng)资金管理(lǐ)公司(sī)近几个(gè)月增(zēng)加了股(gǔ)票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓(cāng)位(wèi)模(mó)型最能说明(míng)这种分歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他(tā)们(men)别无选择(zé)，只能(néng)在股价上(shàng)涨时(shí)买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的(de)尝(cháng)试(shì)都以失败(bài)告终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制(zhì)量(liàng)化基(jī)金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据(jù)和企(qǐ)业财报也提(tí)振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美(měi)国企业(yè)重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美联储官员也(yě)预测今年晚些时(shí)候会(huì)出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退(tuì)做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期(qī)性(xìng)的行业往往在衰退前(qián)的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异(yì)。直(zhí)两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度到真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股票才(cái)开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始。

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