昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出(chū)了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的(de)信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美(měi)联储(chǔ)6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的(de)可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人(rén)将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不(bù)了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急(jí)措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造(zào)成的(de)负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水(shuǐ)平(píng)就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多(duō)数据(jù)和(hé)未来前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季(jì)度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临着历(lì)史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称晋m是山西哪里的车，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐(nài)心”的(de)利(lì)率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振兴表示(晋m是山西哪里的车shì)，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备(bèi)货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约的(de晋m是山西哪里的车)跌幅和(hé)现货向期(qī)货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库(kù)意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能(néng)带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是(shì)中(zhōng)下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订(dìng)单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或(huò)是(shì)供需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基(jī)差(chà)不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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