5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经(jīng)理助(zhù)理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基(jī)金等(děng)公募基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助于促(cù)进(jìn)投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于推进(jìn)利率市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银(yín)行出(chū)于(yú)自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资(zī)产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下(xià)行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好(hǎo)大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比较明(míng)显，存(cún)款(kuǎn)市场供需(xū)关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进(jìn)行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调也是要(yào)将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期(qī)银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均(jūn)创历(lì)史新低(dī)，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下(xià)调可以有效(xiào)降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压(yā)力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还(hái)要进(jìn)一(yī)步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义(yì)的作(zuò)用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的(de)第一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需(xū)的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了(le)实(shí)体综合(hé)融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继续激活(huó你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思)内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低(dī)位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的(de)概率不大，而存款利(lì)率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场化定价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们(men)认为(wèi)，通(tōng)过(guò)存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息(xī)差压力(lì)加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储压(yā)力不大(dà)的(de)基(jī)础上，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行存(cún)款端(duān)，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通知释放(fàng)了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生(shēng)资本(běn)补(bǔ)充能(néng)力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对(duì)私客户(hù)看齐(qí)，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降(jiàng)低(d你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思ī)银行对公活期(qī)存(cún)款成本压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债(zhài)端(duān)成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下(xià)行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营(yíng)压(yā)力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一步(bù)调降(jiàng)的预期(qī)。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币(bì)贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低全(quán)社(shè)会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调(diào)带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如果经济(jì)复(fù)苏(sū)较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明(míng)当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第(dì)一要求，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当(dāng)前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等(děng)于政策(cè)利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其(qí)他(tā)固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和(hé)相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具有一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致行情走的(de)比较迅(xùn)速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到(dào)央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈(yì)交易(yì)下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波(bō)动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发力预期(qī)下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环(huán)境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定投(tóu)资能(néng)力(lì)和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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