近(jìn)日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃式(shì)的比喻，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰(qià)当(dāng)言论引发的风波中，《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也(yě)成(chéng)为了(le)备受资本青睐的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成(chéng)立笑果文(wén)化，注册资本(běn)为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围包(bāo)括文化艺(yì)术交流(liú)策(cè)划(huà)、演出(chū)经(jīng)纪(jì)、文艺(yì)创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为了炙手(shǒu)可热(rè)的行业，笑(xiào)果文化(huà)也成(chéng)为中(zhōng)国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据(jù)显示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化(huà)得到游族网络天使(shǐ)轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得(dé)到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投(tóu)资(zī)的战略投资，此轮(lún)未披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资(zī)本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了(le)4次(cì)，游族网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是(shì)笑果文化走向扩(kuò)张(zhāng)的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开业，这是(shì)笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺空间(jiān)。此外(wài)，近年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其(qí)中(zhōng)有6家(jiā)已经注(zhù)销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限(xiàn)公司、上(shàng)海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前控股的(de)笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企(qǐ)业类型变更为有(yǒu)限责任公(gōng)司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或(huò)许是在悄(qiāo)悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思(sī)资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了对笑(xiào)果文化的A轮(lún)投资过程，他对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上(shàng)看(kàn)到本(běn)次(cì)出(chū)事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展阶(jiē)段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化做的很早(zǎo)，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于这些原(yuán)因(yīn)进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是一种针砭(biān)时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让观众(zhòng)一边大(dà)笑一(yī)边反思的感觉(jué)。对(duì)本次“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认为，出于节目效果(guǒ)可(kě)能需要张狂和外向(xiàng)一些(xiē)，但(dàn)公众场合下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也要注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到(dào)国家政治和解(jiě)放军(jūn)形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控(kòng)方(fāng)面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注(zhù)意到，笑果文化的(de)业务和腾讯关联(lián)颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化打造了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策(cè)划人(rén)及编(biān)剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的长视频(pín)节(jié)目(mù)，可以占到公(gōng)司百(bǎi)分之四十(shí为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机)的业务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机(tuō)口(kǒu)秀(xiù)这个舶(bó)来品在国内(nèi)的发展历(lì)程要短(duǎn)得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络热议(yì)话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发(fā)展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻(wén)风而至(zhì)。财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投了罗(luó)永浩旗下的(de)思(sī)维造物(wù)，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立(lì)人。

　　值得(dé)注意的(de)是，资本对脱口秀行(xíng)业也(yě)明(míng)显呈(chéng)现出“一家独大(dà)”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文(wén)化外(wài)，其(qí)他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集(jí)中在2018年及以前(qián)。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口秀的倾注(zhù)也有些后(hòu)劲不足，2021年(nián)之后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资(zī)本市场的(de)反应(yīng)与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据(jù)《中国脱口秀(xiù)行业发(fā)展趋势(shì)分析与未来投资预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期(qī)，资(zī)本为(wèi)何却逐渐远离(lí)了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性(xìng)，而(ér)脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)却(què)具有巨大(dà)的(de)不确定性和(hé)不可(kě)复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情(qíng)事件(jiàn)等，都可能让(ràng)经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监管，在合(hé)法合规(guī)的底线(xiàn)之上，不断运营(yíng)爆款，激活(huó)创作(zuò)，带(dài)动整个行业(yè)的上线，这才是这个行业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然(rán)亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为(wèi)大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其(qí)余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖(lài)IP本身而非平(píng)台(tái)，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事起(qǐ)家的，但这个行业(yè)的“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本(běn)市场冷遇的原因。

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