4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大(dà)多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区(qū)4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大(dà)部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推(tuī)动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)田(tián)重播(bō)，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行(xíng)业人(rén)士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下(xià)降和(hé)播种期低温天气的(de)梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机(jī)率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服(fú)装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内(nèi)经济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端(duān)天气对(duì)棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价(jià)格回归至外(wài)棉价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企(qǐ)用(yòng)棉成本(běn)增(zēng)加，后(hòu)续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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