五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和(hé)安全(quán)，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住(zhù)房(fáng)需求的(de)支持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购的(de)命运。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管了(le)第一共(gòng)和(hé)银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国历史上第二大(dà)的破(pò)产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架无人身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留(liú)在合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批准的(de)除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了(le)AI主题行(xíng)情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不(bù)断(duàn)改善，投资(zī)者对(duì)经济(jì)的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注(zhù)上半年景气(qì)持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同(tóng)比和高频(pín)数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季(jì)数(shù)据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市(shì)场机会(huì)仍(réng)大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行(xíng)恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处(chù)于多(duō)事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市(shì)初期(qī)类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的(de)科技和大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美(měi)联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来(lái)，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的(de)表现，均表(biǎo)明资本(běn)市(shì)场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续(xù)太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要(yào)有两(liǎng)个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个季度经济(jì)数(shù)据最(zuì)容(róng)易(yì)恢复(fù)，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛(niú)市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进(jìn)一(yī)步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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