昨夜今(jīn)晨，全球投资界“春晚”——伯(bó)克希(xī)尔(ěr)年度股(gǔ)东大会召开(kāi)。

　　昨晚10点15分开(kāi)始，今年8月30日(rì)将满93岁(suì)的巴(bā)菲特和老搭档、已经99岁的芒格(gé)出席(xí)伯克希尔哈撒韦年度股东大会的问答(dá)环节。

　　本次大会召开(kāi)时的宏观背景颇不平(píng)静：美国银行业动(dòng)荡不(bù)安，债务上(shàng)限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险(xiǎn)边(biān)缘(yuán)，地(dì)缘政(zhèng)治冲突持续升温(wēn)，人(rén)工智能正(zhèng)带来重大的机遇和风险，怀着“朝(cháo)圣”心态(tài)而来的(de)投(tóu)资者(zhě)们热切盼望(wàng)聆听“奥马哈(hā)先(xiān)知”对(duì)大变(biàn)革时代(dài)的点评和投资智慧。

　　大会召开前，伯克希尔忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义哈撒韦发布一季度财报(bào)显示，第一季度净利(lì)润(rùn)355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元(yuán)；第一季度(dù)营收853.93亿美元(yuán)，去(qù)年同(tóng)期为708.1亿美元；第一(yī)季(jì)度(dù)投资(zī)和衍生品(pǐn)收益为347.58亿(yì)美元，去年同期为亏损19.78亿美(měi)元。

　　先(xiān)来看看(kàn)巴(bā)菲特(tè)、芒格的重要(yào)观(guān)点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒(dào)闭(bì)的(de)硅(guī)谷银行“将带来灾难(nán)性后果”

　　巴菲特表示(shì)，在硅谷银行倒闭后，监管机构(gòu)必须做出(chū)赔偿所有储户的决定，因为不这样(yàng)做可(kě)能会(huì)损(sǔn)害全(quán)球金融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴(bā)菲特在回答一个(gè)问题时(shí)说(shuō)，如(rú)果储户(hù)得不到(dào)补偿(cháng)，它(tā)给美国经济带来的(de)后果无(wú)法想象。

　　2.美国和中(zhōng)国发生冲突很愚(yú)蠢

　　巴(bā)菲特(tè)和芒格都认为(wèi)，中美关系紧张对两(liǎng)国会造成不必要(yào)的伤害(hài)。芒(máng)格说：“美国和(hé)中国发生冲突是很愚(yú)蠢(chǔn)的。我们应该(gāi)做的就是和中国(guó)和睦相处(chù)。美国应该与(yǔ)中国大量开展自由(yóu)贸易。”巴(bā)菲特说，中美(měi)会有竞(jìng)争，但(dàn)一直都需要判断，如果没有对(duì)方回应，事(shì)情能有(yǒu)多大进步(bù)。两国都会有竞(jìng)争力，都可以繁(fán)荣发展。

　　3.巴(bā)菲特：过(guò)去几个月(yuè)的波动可能是二战以(yǐ)来最厉害的(de)一次

　　巴(bā)菲特表示，我们大部分的事业，在今年(nián)报告(gào)的营收(shōu)都会比去(qù)年较低(dī)，这都(dōu)是因为(wèi)过去6个月经济的不景气造成的。

　　巴(bā)菲(fēi)特称，过去(qù)的这几(jǐ)个月公(gōng)司(sī)都(dōu)经(jīng)历了很(hěn)多的波动(dòng)，这可能(néng)是二战以来最厉害的一次，二战的时候我(wǒ)们没有(yǒu)办法获(huò)得(dé)商品(pǐn)、货物，但是这一(yī)次的波动来(lái)自(zì)于另外一个地方，他们可能在过(guò)去的6个月(yuè)中出现(xiàn)了存货过多(duō)的情况，这不是说好像失(shī)业率、就业率的情况造成的，但是现在的经济(jì)环(huán)境在这六个月已经非常不一样(yàng)了，而我(wǒ)们很多的经理人(rén)对于(yú)这(zhè)种情况感觉(jué)到比较惊(jīng)讶，存货怎(zěn)么会(huì)一下(xià)子(zi)那(nà)么多卖不出去。现在我们才慢慢地(dì)让销售情(qíng)况有所恢复。

　　4.“好日(rì)子可能已经结(jié)束”！巴菲(fēi)特第(dì)一季度净卖(mài)出(chū)104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第一季度是股票的净卖家。财报(bào)显(xiǎn)示，伯克希尔出售了价值132亿美元的股票(piào)，仅买(mǎi)入了28亿美元。净卖出104亿美元(yuán)股票。

　　这(zhè)些数据突显出(chū)，巴菲(fēi)特和他的长(zhǎng)期得力助手查理·芒格认(rèn)为，当期的(de)估值没有吸引力。自(zì)今(jīn)年年(nián)初(chū)以来，该公司(sī)的(de)现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以来(lái)的(de)最高(gāo)水平。

　　芒格上个月表示(shì)，随着美联储加息和(hé)经济放缓，投资者应该降低对股市回报的预期(qī)。

　　巴菲特对自己的企业做(zuò)出了(le)悲观的预测：好日子可能已经结(jié)束(shù)。这(zhè)位亿(yì)万富翁(wēng)投(tóu)资者(zhě)预计，随(suí)着经济(jì)低迷放缓(huǎn)，伯克(kè)希尔哈撒韦公司大部分业务的收益今年将(jiāng)下降。因为在过(guò)去6个月左(zuǒ)右的(de)时间里，美(měi)国经济的“令人(rén)难(nán)以(yǐ)置信的增长时(shí)期”已经接近尾(wěi)声。伯克希尔经常被视为经济健(jiàn)康状(zhuàng)况的代表，因为其业务范(fàn)围广泛，从铁(tiě)路到电力公用事业和零售。巴(bā)菲特(tè)曾表示，伯(bó)克希尔哈撒韦公司的成功归功于(yú)过去几十年美国经济(jì)的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人(ré忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义n)是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，但(dàn)他(tā)还会与(yǔ)贾恩(ēn)一起协(xié)商，做最后(hòu)的决策(cè)。公(gōng)司传承在执行上并(bìng)不(bù)是这么(me)简单，管理伯克希(xī)尔(ěr)可(kě)能不仅需要现在的这五个下一代领导人，而(ér)是更多有能力的人。如果他们不能(néng)处理得当的话(huà)，他就(jiù)不(bù)会将伯克希尔交给他们(men)。他还(hái)补充，每一个公司的情况都不一样。

　　芒(máng)格则表示，现在伯(bó)克希尔内部都很支持阿贝尔等高(gāo)层。

　　6.美(měi)联储不能疯狂印钱

　　有(yǒu)投资(zī)者提(tí)问：美(měi)联储现有的资产负债表规模(mó)是(shì)否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担心美联(lián)储(chǔ)，支(zhī)持美联储压(yā)低通胀(zhàng)率的使(shǐ)命，他也不担(dān)心美联(lián)储的资产负债表(biǎo)，尽管打趣称“那是一个很大(dà)的数字(zì)，而我(wǒ)喜欢看这些大(dà)数字(zì)”。

　　巴菲特称，看到美联储(chǔ)资产负(fù)债表从8000亿美元增至2.2万亿美(měi)元，就让他想到一句话“现金(jīn)永远不是垃圾”。但是他反(fǎn)对疯狂(kuáng)印钱令通胀暴涨，就像(xiàng)二战刚结束时(shí)美(měi)国(guó)所经历(lì)的那(nà)样(yàng)。对此芒格(gé)也持相同(tóng)观点，称如果靠不断(duàn)印钱来解决(jué)短期(qī)问(wèn)题将会(huì)有负面的后果(guǒ)。

　　7.为(wèi)何大(dà)幅持(chí)仓石油(yóu)股？

　　巴菲特表示，美国(guó)没(méi)有其他地方可以像二叠纪盆地（permian）一样(yàng)有这么多石油(yóu)储备。不过页岩油井的(de)衰败也很快，开井第一天可能产(chǎn)量1.2万(wàn)至1.5万(wàn)桶/日，也(yě)许(xǔ)一年或者一年半就枯(kū)竭了。

　　“我非常喜欢(huān)西(xī)方石油的(de)管(guǎn)理层，对他(tā)们(men)也很(hěn)熟(shú)悉。西方石油(yóu)做了很多好的事(shì)情，建了很多新(xīn)井还(hái)能盈利。伯克希尔(ěr)并不会购买西方石油的控股权，管理(lǐ)层已经很棒(bàng)了。未来不(bù)确(què)定是否会继续(xù)购买更多(duō)石油公司的股票，但对现在持(chí)股量很满意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有(yǒu)货币(bì)能(néng)取代美元的储备货币地位

　　有(yǒu)投资者提问：美(měi)国大批发债，美联储让(ràng)债务货币化，中国巴西沙特等都在(zài)与(yǔ)美元(yuán)脱(tuō)钩，在这(zhè)种环境下，美元的货币储备(bèi)地位何时会受(shòu)威胁？

　　巴菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，没有取代美元储备货币地(dì)位的候(hòu)选币种。

　　巴菲特说，没(méi)有人比美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)更了解形(xíng)势，但他无法控制财政(zhèng)政策。谁都不知(zhī)道(dào)，一(yī)种纸币(bì)能坚持用多久才会(huì)失控，尤(yóu)其是在这种货币(bì)是(shì)全球(qiú)储备货币的时(shí)候。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要大(dà)举印钞很(hěn)容易，但应该非常小(xiǎo)心。如果货(huò)币太多(duō)，一(yī)旦(dàn)把通胀的精灵从瓶子里放出来，就很难恢(huī)复，人(rén)们会对货币失去信任。

　　巴菲特称，无法预测(cè)会有(yǒu)什么结果，反正不会是好结果。现在（大(dà)量发(fā)债）是一(yī)个非常政治化的决策。

　　芒格说(shuō)，在某些时候(hòu)，通过(guò)印钞赢得选票会适得其反。芒(máng)格在提到日本的货币政策和财政政策时(shí)说(shuō)，日(rì)本用日元做了些奇怪的事。对于日本实(shí)施的经济政策，日(rì)本人应该接受(shòu)并作(zuò)出应对(duì)。巴菲特补充(chōng)说，如果日元是储(chǔ)备(bèi)货币，那些事(shì)不(bù)可(kě)能发生。巴(bā)菲特(tè)说，他佩服日本(běn)，日(rì)本有一个更有凝(níng)聚力(lì)的社会，但(dàn)美国不应(yīng)该(gāi)效仿(fǎng)日(rì)本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持(chí)续低(dī)迷，国家研究启动(dòng)第二批中央冻(dòng)猪肉收(shōu)储

　　今年以来，在供大于需(xū)的(de)市场格局下(xià)，我国(guó)生猪价格整体偏弱运行(xíng)，期间最高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过后的猪价走势，记(jì)者查询上甲(jiǎ)数据(jù)梳理发现，2月(yuè)中旬至(zhì)3月初期间(jiān)，生猪价格曾出现一波企稳反弹，但在(zài)涨至16元/公斤(jīn)后再(zài)次振荡(dàng)下跌，直至(zhì)4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才(cái)再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，随后在五一假期前又略有(yǒu)回(huí)落。

　　在近期生猪价格低位运行(xíng)的情况(kuàng)下，国家发(fā)改(gǎi)委于5月5日下(xià)午发布最新研究收储的公(gōng)告称，据国家发(fā)展改革委监测(cè)，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国平均(jūn)猪粮比价为5.21：1，处(chù)于(yú)过度下跌二级预警区间。根据《完善政府猪肉储备(bèi)调节机制 做好猪(zhū)肉市场保(bǎo)供稳价工作(zuò)预(yù)案》规定，国家发改(gǎi)委会(huì)同有关部门研究适时启动年内第二(èr)批中央冻(dòng)猪肉储备收(shōu)储工(gōng)作，推动生猪价格尽(jǐn)快回(huí)归合理(lǐ)区间。

　　在国家发改委发声(shēng)后，生猪期货市场预期走强(qiáng)，应(yīng)声上涨(zhǎng)。截至5月5日下午收盘(pán)，生猪期货(huò)主力合(hé)约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生(shēng)猪现(xiàn)货市场整体延续振荡(dàng)下跌(diē)走势，价(jià)格无(wú)太(tài)大(dà)起色。徽商期货(huò)生猪分析师尉秀接(jiē)受期货(huò)日(rì)报记者采访时表示，4月来生(shēng)猪现货价(jià)格呈先跌后涨再跌的振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求(qiú)缺乏明显利(lì)好(hǎo)，叠加散户逢高(gāo)出栏心态(tài)增(zēng)强，利空生猪价格，猪价(jià)振(zhèn)荡回落(luò)并在4月17日(rì)逼近春节后(hòu)低(dī)点(diǎn)（1月31日(rì)13.95元/公(gōng)斤）；随(suí)后进入4月中下旬后，在相对较低的(de)猪价下(xià)，市场心态(tài)开(kāi)始转变，养殖端低价惜售情绪强(qiáng)、二育询盘(pán)增(zēng)加(jiā)，支(zhī)撑价格(gé)止跌反弹，同时冻品猪肉价(jià)格的相对优势也刺激贸(mào)易商从进口肉(ròu)采购转向对国内(nèi)冻品猪肉采购，支撑屠宰企(qǐ)业分割入库意愿(yuàn)加(jiā)大(dà)，再叠加(jiā)月底逢五(wǔ)一假(jiǎ)期备货(huò)，猪(zhū)肉终端需求有所(suǒ)好转(zhuǎn)，猪价升至4月25日(rì)的(de)15.12元/公斤；而此后，较高的(de)成本(běn)导致生猪二育入场转为谨慎，屠企分(fēn)割(gē)比例(lì)也有开收敛，叠加月(yuè)末部分集团企业有提前(qián)出(chū)栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末价(jià)格(gé)再(zài)次回落，截(jié)至4月28日(rì)猪价跌(diē)至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一小长(zhǎng)假期间，虽有节假(jiǎ)日提振(zhèn)，但生猪现货价格平均也仅有0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延续偏弱态势。申银万(wàn)国(guó)期货农产(chǎn)品高级分析师(shī)徐盛告(gào)诉记者，目前(qián)生猪处于需求淡季，同时五一节前(qián)各养殖类(lèi)上市公司公布一季报显示其经营数据纷纷亏损，若猪(zhū)价长期维(wéi)持低迷，养殖企(qǐ)业超预(yù)期去产能(néng)将对行业的(de)发展不(bù)利(lì)，容易导致猪(zhū)价的大起大落。在这个节点，国家发改(gǎi)委(wěi)宣布收储，可以(yǐ)看(kàn)出国家对生猪(zhū)养殖行业(yè)健康发展的重(zhòng)视与呵护(hù)，有(yǒu)助于提(tí)振市场信心(xīn)。

　　“在猪肉收储信(xìn)号释放下，本周五生猪期货盘(pán)面随即作出反应走多(duō)。从收储(chǔ)本(běn)身看，不会带来(lái)实质性生(shēng)猪需求的(de)增长(zhǎng)。不(bù)过(guò)，倘若(ruò)收(shōu)储调控长(zhǎng)期密集执(zhí)行，叠(dié)加二育等(děng)利多因素共振，或(huò)会给市场带来比较明(míng)显的(de)利(lì)多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记者，因生(shēng)猪终端需求缺乏(fá)实质性利好，短期(qī)内猪价或延续低位区间振荡走势。

　　具体(tǐ)从(cóng)生猪需求端看，尉(wèi)秀表示，参考2020年至2022年(nián)的屠宰数据，每年5月宰量均(jūn)有不同程度的提升，但也(yě)非猪(zhū)肉(ròu)季(jì)节(jié)性消费(fèi)旺季。

　　从供给(gěi)端(duān)看(kàn)，据国(guó)家统计局最新数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年一季度，全国生(shēng)猪出(chū)栏1.99亿头，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.7％，出栏(lán)量(liàng)处于近五年同期高位水平；生猪存栏(lán)4.31亿头，同(tóng)比(bǐ)增长2.0％，环比下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记者，虽然今(jīn)年一季(jì)度生猪存栏(lán)环比出现下跌，但(dàn)同比依旧增长，并处(chù)于近9年(nián)同期相对高位(wèi)。

　　此外从生(shēng)猪产能变(biàn)化(huà)来看，尉(wèi)秀表示，据(jù)农业(yè)部(bù)监测，2023开(kāi)年以来，国(guó)内能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏已(yǐ)连续三(sān)个月下降(jiàng)，但下降幅度相当有限，累计下降(jiàng)1.97％。其中3月(yuè)全国能繁母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的(de)正常产能调(diào)控目标（约为105.00％）。此(cǐ)外据第三方机构数据，国(guó)内能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)自(zì)2022年(nián)11月(yuè)开始下滑，已经连续5个(gè)月下(xià)滑，累计下降幅度为5.33％。其(qí)中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统(tǒng)计数据(jù)可以看出，生猪产能有(yǒu)继续回调走势，但截至3月降幅均有限。综合来看，当下(xià)产(chǎn)能(néng)基础依旧(jiù)稳固，生(shēng)猪供应充盈(yíng)，并没(méi)有出现能够驱动周期(qī)上(shàng)行趋势(shì)的力量(liàng)。”

　　展(zhǎn)望5月(yuè)猪价(jià)，在尉秀看来，伴随着(zhe)猪价再次阶(jiē)段(duàn)性走(zǒu)低，二(èr)育补栏或会再次(cì)进场，带动猪价走高(gāo)；但今年二(èr)次育肥进出场(chǎng)节(jié)奏切换(huàn)加快，需关(guān)注进出场节奏对(duì)猪价的带动。此外受冬季(jì)猪(zhū)病等影响，今年2-3月有(yǒu)比较明显的小体重猪急抛，出栏量的(de)提前透支将在6月前(qián)后显现，对(duì)期货LH2307盘面的利多影响或许(xǔ)在5月份(fèn)有体现。总的来看，5月(yuè)猪价价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)高于(yú)4月，建议(yì)继(jì)续重点关(guān)注二次育肥(féi)、冻品入库及(jí)收储带来的情绪(xù)面影响。

　　方正中期(qī)饲料养殖板块研究员宋从志(zhì)认为，短期来看(kàn)，当前(qián)生猪整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同期(qī)水平，出栏体重(zhòng)虽有连续回落，但绝对体重仍(réng)在120kg以上，反映上游大(dà)猪仍在(zài)释放之中，二育增加导致大猪仍有(yǒu)阶段性出栏压力。尤其去年6月份(fèn)以来能繁母猪环比增加带来的生(shēng)猪出栏在5月份可能继(jì)续保持惯性增涨(zhǎng)。但今年二季度开始生猪市场将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货(huò)价(jià)格(gé)大概率已在慢慢接近底部(bù)。

　　中长(zhǎng)期来看(kàn)，尉秀表示，下(xià)半年是生猪(zhū)需求的旺季，叠加能繁母猪的调减在下半年会有一定程度的体现，价(jià)格重(zhòng)心或高于上半年，2023年全年猪(zhū)价(jià)的高点有望(wàng)在下半年形成。

　　“我们认为，上半年生猪供应(yīng)压力最大(dà)的时间点有望逐步过(guò)去，叠加经(jīng)济复苏(sū)、非瘟带来仔猪(zhū)存栏的(de)损失以及猪肉收(shōu)储，消费端恢(huī)复(fù)后下方现货价格空(kōng)间有限并(bìng)有(yǒu)望反(fǎn)弹。但考虑到(dào)2022下半(bàn)年生猪养殖利(lì)润(rùn)偏高(gāo)，能繁母猪存栏恢(huī)复，2023年生猪总体(tǐ)供应(yīng)有望逐步增(zēng)加，全年(nián)猪价重(zhòng)心仍将(jiāng)低于2022年，交(jiāo)易节奏的(de)把握将(jiāng)更(gèng)为关键。”徐(xú)盛建议(yì)，长期(qī)投资者可以在养猪成本(běn)一带(dài)逐步择机入场买入生猪2307合(hé)约(yuē)，另外(wài)等反(fǎn)弹后(hòu)逢高空2309合约。

　　宋从志表示(shì)，当前生猪期货2305合约期(qī)现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季(jì)升水扩(kuò)大，由于生(shēng)猪(zhū)期价目前整体(tǐ)估值不高，后续在收(shōu)储加持下，期价存在继续往上修复的(de)空间(jiān)。建议(yì)投资者在交易上可从(cóng)单(dān)边转为(wèi)观望，边(biān)际上(shàng)警惕(tì)饲料养殖板块集体估值下(xià)移带来的系统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义