财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能(néng)大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的(de)基金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数据也证(zhèng)明(míng)了这一(yī)点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的(de)计(jì)算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万(wàn)股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)起点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关(guān)人工智能(néng)的产业趋(qū)势(shì)受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于(yú)上游(yóu)算力(lì)、传输和下游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此(cǐ)前招商证券研(yán)报(bào)称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要(yào)的临(lín)界(jiè)值，往往预(yù)示着某个(gè)板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追(zhuī)风(fēng)”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公(gōng)募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的(de)一季报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁(níng)德(dé)时代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加(语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么jiā)仓幅(fú)度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银(yín)华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我们对(duì)于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联(lián)社记(jì)者采访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无(wú)论是基金经理个人还是(shì)投资者，其实(shí)都是无(wú)法承受(shòu)的(de)。所(suǒ)以(yǐ)，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂时(语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么shí)无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的(de)估(gū)值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行(xíng)情下(xià)，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走(zǒu)势将如(rú)何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情催化主要(yào)集(jí)中于大模(mó)型的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观(guān)察(chá)到各(gè)个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们(men)持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今年(nián)大概率还(hái)是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今(jīn)年(nián)科技(jì)股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二季(jì)度(dù)可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的(de)投资(zī)者，不适合(hé)在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足(zú)“自(zì)身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电子(zi)、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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