私募基金运作即(jí)将迎来更全面的新(xīn)一轮监管(guǎn)。

　　4月28日，中国证券投资基金业协会（下(xià)称中(zhōng)基协）就(jiù)起草的《私(sī)募证(zhèng)券投资基金运作指引》（下称《运作指引》）向(xiàng)社(shè)会公开征求(qiú)意见(jiàn)。

　　自2013年6月证券(quàn)投资基金法(fǎ)将(jiāng)私募证券投资基金纳入(rù)统一规范，中基协实(shí)施登(dēng)记备案(àn)以来，我国私募证(zhèng)券投资基金(jīn)行(xíng)业发(fā)展(zhǎn)迅速，规模(mó)不断增加。截至2022年年末，中基协已登记私募证券投资基金管理人9000余(yú)家，存续私募(mù)证券投(tóu)资基金9.3万只，规(guī)模(mó)5.6万亿元。私(sī)募(mù)证券投资基(jī)金交易(yì)策略逐步多元化，交易活跃，投资资产(chǎn)覆盖股票、基金、债券和场(chǎng)内外衍生品，已经成为资本市场重(zhòng)要的机(jī)构(gòu)投资者之(zhī)一(yī)。中(zhōng)基协结合(hé)私募证券投(tóu)资基金行业实践，坚(jiān)持(chí)规(guī)范发展和(hé)问题导向(xiàng)，起草形成(chéng)《运(yùn)作指引(yǐn)》，明确底线要求，针对(duì)重点问题(tí)予以(yǐ)规(guī)范，完善私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资基(jī)金运作(zuò)规则(zé)体系。

　　本次征求(qiú)意见(jiàn)的《运(yùn)作指引(yǐn)》共计三(sān)十(shí)二条，对(duì)私募(mù)证券投(tóu)资基(jī)金募集、投(tóu)资(zī)、运作管理等环节提出了规范(fàn)要求(qiú)。具体(tǐ)来看(kàn)：

　　募集要求方面，在募集及存(cún)续门槛要求上，明确私募证券投资基金(jīn)初始募集及(jí)存续规模(mó)不得(dé)低(dī)于1000万(wàn)元。

　　今年2月，中基协发布(bù)了修订后的《私募投资基金登记备案(àn)办法》（下称(chēng)《备案(àn)办法(fǎ)》）及配(pèi)套指引，进(jìn)一(yī)步明确了(le)私(sī)募(mù)登(dēng)记(jì)备(bèi)案标准(zhǔn)，其中(zhōng)就提出私募证券(quàn)基金(jīn)初(chū)始实缴募集资金规模不低于1000万元人(rén)民币(bì)。此(cǐ)次《运(yùn)作(zuò)指引》的相(xiāng下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖)关(guān)要求与《备(bèi)案办法》衔接。

　　但引发市场热议的是，基金(jīn)合同(tóng)中应(yīng)当明确约定，除市场波动导(dǎo)致(zhì)净值变化外(wài)，连续(xù)60个交易(yì)日出现基金(jīn)资产净值(zhí)低于1000万元人民币的，该私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基金进(jìn)入清算(suàn)流程。

　　有(yǒu)行业人士认为(wèi)，《运作指引(yǐn)》在(zài)衔(xián)接《备(bèi)案办法》募集(jí)规模的(de)基础(chǔ)上(shàng)，增加了存续要(yào)求，这可以有效避免《备(bèi)案办法》出台后(hòu)，通过募集资金后再赎(shú)回(huí)的(de)方(fāng)式备案的“壳基金”。此外(wài)，这也体现行业的“扶强(qiáng)除劣”趋势，中(zhōng)小规模的私(sī)募生存难度越来越大。

　　申赎管理上(shàng)，为加强流(liú)动性风险管理，《运作指(zhǐ)引》要(yào)求私募证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金开放申赎(shú)频率不(bù)得高于每月一(yī)次。为引导(dǎo)投资者理性投资(zī)、长期投资(zī)，《运作指引》明确(què)基金(jīn)合同应当约定投资者不少于6个月的(de)份额锁定期安排。

　　投资要(yào)求方面，在组合(hé)投资要求上，为引导私募(mù)证券投(tóu)资基(jī)金管理(lǐ)人提升(shēng)专业投(tóu)资能力，组(zǔ)合投资、分散风险，要求私募证(zhèng)券投资基金采(cǎi)取资产组(zǔ)合的方式(shì)进行(xíng)投(tóu)资。单只(zhǐ)私募(mù)证券投资基金投资于同一资产的资(zī)金，不得超过(guò)该基金(jīn)净资产(chǎn)的25％；同一私募基金管理人管理的(de)全(quán)部私(sī)募证(zhèng)券投资基金(jīn)投资(zī)于同(tóng)一(yī)资产(chǎn)的资金，不得超(chāo)过该资(zī)产的25％。银(yín)行活期存款(kuǎn)、国债、中央银行票据、政策性(xìng)金融债、地方政府债券、公开募(mù)集(jí)基金等(děng)中国证监会(huì)、协会认(rèn)可的投资品种除外。

　　《运作指引》还明(míng)确禁止多层嵌套，要求(qiú)私募(mù)证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)架(jià)构(gòu)应当清(qīng)晰、透明(míng)，不得通过设置复杂(zá)架构、多层嵌套等(děng)方式规避(bì)监管要求。私募(mù)证(zhèng)券投资基金投资于其他私募证券投资(zī)基(jī)金或者(zhě)金融(róng)机构(gòu)发行的(de)资(zī)产管(guǎn)理产品的，应(yīng)当(dāng)明确约定所投资(zī)的私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金或者资(zī)产管理产品不再投资除公开募(mù)集(jí)基金以外的(de)其他私募证券投资基金(jīn)或者资产(chǎn)管(guǎn)理产品。

　　在(zài)场外衍生品投资要求上，明确(què)私(sī)募基(jī)金应当以风险(xiǎn)管理、资(zī)产配置为目标开(kāi)展衍(yǎn)生(shēng)品交易，不得将衍生品(pǐn)交易(yì)异化为股票(piào)、债(zhài)券等(děng)场内标的的(de)杠杆融(róng)资工具，不(bù)得为(wèi)不(bù)适(shì)格投资者提供(gōng)通道服务，提出集(jí)中度、杠杆等要求。

　　运作管理(lǐ)要(yào)求方面，要求私募证券投资基金(jīn)管理人建立健(jiàn)全内部制(zhì)度，遵循投资者利益优先与公平(píng)交易(yì)原则，防范利益输送。对量化私募证券(quàn)投(tóu)资基金(jīn)在交易系统安全(quán)、异(yì)常交易监控、内部管理、资料保存、产品命名(míng)等(děng)方(fāng)面提出规范要求。进一步细化对私(sī)募证券投资(zī)基金投资运作（如(rú)衍生(shēng)品、境(jìng)外资产等特殊交易）的(de)信息披露要求。

　　同时，《运(yùn)作指引》明确不同(tóng)规(guī)模(mó)私(sī)募证券(quàn)投资基(jī)金管理人和(hé)私(sī)募证券(quàn)投资基金信息报送工作要求。

　　《运作指引(yǐn)》还要求规模以(yǐ)上私募证券投资基金管理(lǐ)人定期开展压力(lì)测(cè)试(shì)、建立(lì)风险准(zhǔn)备金制度等。具体来看(kàn)，同(tóng)一实际控制人控制的(de)私(sī)募基(jī)金管理人在最近一年度末合计基(jī)金管理(lǐ)规(guī)模(mó)在20亿元(yuán)以上的，应当持续建立健全(quán)流动性风险监测、预(yù)警与(yǔ)应急处置、关于预警(jǐng)线与止损线的(de)风险管理制(zhì)度(dù)，每季度至少进行一次压力测试(shì)。私募基金(jīn)管理人应当结合市(shì)场状况和自身管(guǎn)理(lǐ)能力制定并持续更(gèng)新流动性风险应急预案，明(míng)确预案触发情景、应急(jí)程序(xù)与措施等(děng)。

　　《运(yùn)作指引》明确禁(jìn)止通道业务，私募基金管理人(rén)应当对投资者资金来源的合规性(xìng)进(jìn)行审查，不(bù)得由投资者(zhě)或其指定第三方下达投资指令(lìng)或者自(zì)行负责投资(zī)运作(zuò)，不得为金(jīn)融机构、其他(tā)私募基金(jīn)管理人，金融机构(gòu)资产管理产品(pǐn)以(yǐ)及其他私募基金(jīn)提(tí)供规(guī)避投资范围、杠杆约束、投(tóu)资者门槛等监管(guǎn)要求(qiú)的(de)通道服务。

　　一(yī)位私募人士向期货日(rì)报记者(zhě)表(biǎo)示，综合来看，私募监管的(de)实际标准在向金融机构管理标准看齐，《运作指(zhǐ)引》如果按目前征求意见稿的水平落实，执行后(hòu)会快速抹平私(sī)募基金相对其他资管产品的灵活度，让资金方的(de)投放偏好回到策(cè)略表现及管(guǎn)理人(rén)的整体运营和服务水平上，而非政(zhèng)策(cè)监(jiān)管(guǎn)红利。这将(jiāng)更有利于行业的健(jiàn)康发展，回归(guī)管(guǎn)理(lǐ)本源(yuán)。

　　不过，《运作指引》也(yě)给予(yǔ)了过(guò)渡(dù)期安排。

　　中基协表示，《运作指(zhǐ)引》施(shī)行后，新备案的私募证券(quàn)投资基金按照《运(yùn)作指(zhǐ)引(yǐn)》要求执行。同时为减少新老基金(jīn)的套利空(kōng)间，对存量基金(jīn)针(zhēn)对(duì)不同情况提出(chū)差异化(huà)整改(gǎi)要求，并对(duì)重(zhòng)点条款的整改给予(yǔ)充分过渡期安排：

　　对(duì)于违反投资范围要求、开展通道业务、不符合(hé)最低存续规模等(děng)触及(jí)底线要求(qiú)的(de)存量基金，《运作(zuò)指引》施(shī)行后不得新(xīn)增募集规(guī)模及投资者，不(bù)得(dé)展期，新增投资活(huó)动获得须符合《运作指引(yǐn)》要(yào)求，合同到期后予以清算；

　　对(duì)于不符合(hé)《运作指引》中关(guān)于投资集中度(dù)、嵌套层数、杠杆比例、债(zhài)券(quàn)及(jí)衍(yǎn)生品交易等投资要求的，给予12个(gè)月整改(gǎi)过渡期，不强制要求修(xiū)改基金(jīn)合同(tóng)；

　　对(duì)于《运(yùn)作指引》实施后(hòu)存量基金新募集的投资者要(yào)求设置(zhì)不少于6个月的份额(é)锁定期；

　　对(duì)于存量基金(jīn)发生基金合同(tóng)变更的，变更后内(nèi)容应当符合《运作指引》要求；基金合同存续期(qī)限(xiàn)发生变(biàn)化的(de)，应当按照(zhào)《运作指引(yǐn)》修改基金合同；

　　对(duì)于存量(liàng)基(jī)金中(zhōng)无固定(dìng)存续(xù)期限的私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基金，要求在《运作指引(yǐn)》施行后12个月内，修改基(jī)金合同，约定(dìng)明确的基金存续期，以促进目前(qián)存量永续基金(jīn)限期整改。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖