自(zì)2022年底以来(lái)，A股市场一改颓势，展现出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不(bù)穷，基金(jīn)经理也随(suí)之调(diào)仓换股，成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的(de)披露(lù)，将明(míng)星基金经理(lǐ)们近(jìn)期投(tóu)资动(dòng)向逐(zhú)一(yī)曝光。

　　4月21日(r中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗ì)，易(yì)方达、广发、富国(guó)、景顺长城(chéng)等基(jī)金披露(lù)旗(qí)下基金的2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资(zī)情况出(chū)炉。

　　仓位(wèi)往往代(dài)表(biǎo)了(le)基金经(jīng)理对后(hòu)市的基本看法。多(duō)数明星基金经(jīng)理在一季度仍保持90％以上的高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，仍坚持(chí)了自己的投资(zī)风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘彦春(chūn)表示对全年股票市场有信心，未来将继(jì)续保(bǎo)持较高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，更多在顺周期(qī)行(xíng)业(yè)中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权(quán)重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他(tā)对(duì)一季度热门的AI板块(kuài)的看(kàn)法。他(tā)认(rèn)可AI（人工(gōng)智(zhì)能）很可能是一次全(quán)新的技(jì)术革命，但直言客(kè)观上(shàng)当下的研究认知还(hái)不具备(bèi)对(duì)相(xiāng)关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高的投(tóu)资时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继续维(wéi)持高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受(shòu)基民(mín)关注的基金经理，他是(shì)国内首(shǒu)位千亿级主动权益基金经理，手(shǒu)握巨资(zī)让(ràng)他分量十(shí)足(zú)。

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)君整(zhěng)理表格(gé)来看，相较去年底，张坤所管理(lǐ)的4只基金(jīn)在今(jīn)年一季度仓位基本都维(wéi)持高(gāo)仓(cāng)位运作，多只基金一季度末仓(cāng)位均(jūn)处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只(zhǐ)基金中规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的(de)股票市值占基(jī)金净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优(yōu)质精选、易(yì)方达亚洲精(jīng)选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年持有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年(nián)底(dǐ)的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保(bǎo)持了(le)一定水(shuǐ)平的港股仓(cāng)位，一季度末所管理(lǐ)的4只基金基本(běn)维持和去年底的差(chà)不多的港股仓位，基(jī)本都是30~50％之(zhī)间。相对(duì)来(lái)说，调整幅(fú)度较大的是(shì)易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基(jī)金持有港股(gǔ)和美(měi)股的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度(dù)配置(zhì)港(gǎng)股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)中(zhōng)也写(xiě)道，在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了科技等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的配置，另外，在区域分(fēn)布上配置的更加均衡。个股方面(miàn)，仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台减(jiǎn)持腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)

　　张(zhāng)坤在投资(zī)上(shàng)颇有(yǒu)定(dìng)力，经常在季报中谈及(jí)，投(tóu)资者需(xū)要(yào)时(shí)刻保(bǎo)持一(yī)种克制(zhì)而理性(xìng)的(de)心理状态，不需要大量的行动，而是(shì)极大的耐(nài)心，坚持投(tóu)资(zī)原则，等到(dào)机会时全力出击(jī)。他一直保持着偏低换(huàn)手率，一季(jì)报的(de)重仓股也基本保(bǎo)持稳定，只(zhǐ)是在结构(gòu)上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季(jì)度(dù)末持仓(cāng)上看(kàn)，前十大重仓股(gǔ)变化不大，贵州茅(máo)台(tái)再次成(chéng)为该基(jī)金的第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大(dà)重仓股，而(ér)在去年末，该基金(jīn)前三大重(zhòng)仓股依次(cì)是腾(téng)讯控(kòng)股、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的大反弹(dàn)，张坤明显进行了调(diào)整，减持了(le)跟腾讯控股(gǔ)和(hé)香港交易所，而增加了美团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋石(shí)油。其中(zhōng)，相(xiāng)较去年底，中国海洋(yáng)石油新进前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而药明生物退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　目(mù)前看，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选和(hé)易方(fāng)达优(yōu)质企业(yè)三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和(hé)易方达优质精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四只基(jī)金的(de)头号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股仍是易(yì)方达优质精选的第(dì)一大(dà)重仓股，但相较去年底已经进行了减(jiǎn)持(chí)，同样减持(chí)的还有港交(jiāo)所(suǒ)，这只个股(gǔ)已经推出(chū)了(le)前十大重仓(cāng)股之列。而美团(tuán)新进其前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总(zǒng)规(guī)模逼(bī)近900亿

　　张中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗(zhāng)坤曾是行业内首位主动权益基金管理规(guī)模超(chāo)过千(qiān)亿的基(jī)金经理，但近两年A股市场震荡(dàng)，所管理规模所缩水。一季度末他所管理规模基(jī)本和去(qù)年(nián)底持平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季度末，易(yì)方(fāng)达张坤管理的(de)4只基金合计(jì)总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选、易方达(dá)优质精选、易方(fāng)达优势企业三(sān)年、易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选股(gǔ)票的规模分(fēn)别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是(shì)，易方达(dá)蓝筹精选在今年一季(jì)度规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每次在季(jì)报中都(dōu)会(huì)清晰写道自(zì)己的(de)投资思路(lù)，这一次也不例(lì)外，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng)写(xiě)到，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资(zī)者可以用很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)来(lái)充分(fēn)观察(chá)公司的发展，等到它(tā)们(men)用(yòng)事实证明自己的成(chéng)功和巨大的(de)成(chéng)长潜力之后(hòu)，再(zài)买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之(zhī)一在于可积累性。具体来(lái)说，积累体(tǐ)现(xiàn)在(zài)对基本面分析方法的理解和对(duì)具体行业和(hé)企业的洞察，所有这些都使(shǐ)投资者未来更可能做出对具体(tǐ)投资标(biāo)的内在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重要(yào)性可(kě)能并(bìng)不显著。但(dàn)如果将投资贯穿一(yī)生(shēng)，并(bìng)将(jiāng)长(zhǎng)期(qī)复合回(huí)报(bào)作(zuò)为终级目标，可积累性就是这(zhè)一目标的最重要保障(zhàng)，选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们会参考(kǎo)全球产业升级的经验，持续做深(shēn)入的研究积累，争取(qǔ)构建一个全面(miàn)而(ér)尽量(liàng)准确的坐标(biāo)系，希望能正确评估(gū)企业的竞争力并跨行业(yè)选(xuǎn)出好的公司。识别(bié)出好公司是如此重要，因为好公(gōng)司不是好(hǎo)股票的唯一情形就(jiù)是估值(zhí)过高(gāo)，在其他情形下，好公司(sī)都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报(bào)告并对财(cái)务数据进行系统整理和分析，是理解企(qǐ)业(yè)基本面(miàn)的核心手段之一。在定期(qī)报告中，企(qǐ)业的(de)所有经营活动都会(huì)反映在财(cái)务数据中，定量的(de)数据可以用来检(jiǎn)验并(bìng)修正调研(yán)中对企业形成(chéng)的(de)定(dìng)性(xìng)感知。如(rú)果能(néng)对一家(jiā)公司过去和(hé)当前的财务(wù)状况了如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评判这家公司(sī)的(de)未来价值。罗(luó)杰(jié)斯曾(céng)说过，你要阅(yuè)读一切。如果你(nǐ)对(duì)一(yī)家公司感兴趣，那就看(kàn)看它(tā)的年报(bào)，你就(jiù)会超过(guò)华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了年报(bào)中的附注(zhù)，你就(jiù)会超(chāo)过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都经(jīng)历过短期的经(jīng)营业绩和股价的震荡，经历过市场先(xiān)生态(tài)度的冷暖，但它们成功的(de)模式往往没有变化，通过深入的研究并(bìng)抓住这(zhè)些关键的因(yīn)素(sù)，是能(néng)够一路坚(jiān)持下(xià)来(lái)的重要(yào)因素，也通(tōng)常意味着长期可观的(de)收益。

　　刘(liú)格(gé)菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为一人包(bāo)揽前(qián)三的基(jī)金(jīn)经理刘格菘，其一举一动颇(pǒ)受(shòu)关注(zhù)。

　　以刘格菘(sōng)管(guǎn)理的(de)广发双擎升(shēng)级为例，一季度(dù)末该基金(jīn)保持(chí)较高(gāo)仓位运(yùn)作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本(běn)是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度(dù)持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进行大(dà)幅度(dù)调整。数据(jù)显示，广(guǎng)发双擎升级(jí)一季(jì)度末前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均出现在该基金去年(nián)四(sì)季度末的前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度，表现较(jiào)好的行业为新科技技(jì)术(shù)演(yǎn)绎预测中的(de)相关行(xíng)业，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代表的高端制(zhì)造业资(zī)产经历了下(xià)跌。在(zài)海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退的初始预(yù)期、国际关系不(bù)确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制造业(yè)相对表现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布(bù)局(jú)。从重仓持股来(lái)看，该基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比(bǐ)，刘格(gé)菘(sōng)一季(jì)度的重仓(cāng)股变化(huà)不大，仅晶科能(néng)源(yuán)新进前十(shí)大(dà)重仓股之列，而(ér)比亚迪退出(chū)了前十(shí)大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市(shì)，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证(zhèng)，预计(jì)更注(zhù)重基本面(miàn)和估值(zhí)的(de)匹配度。对(duì)本基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的(de)阶段特(tè)点(diǎn)来说，当前市(shì)场的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预(yù)期的时(shí)间维(wéi)度预(yù)期也(yě)呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑的(de)演绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加(jiā)大(dà)。这对(duì)于(yú)投资人而言(yán)，在新信息(xī)的处(chù)理(lǐ)上(shàng)提高(gāo)了难度(dù)，短期内基(jī)本面估值(zhí)匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和(hé)人生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择(zé)也就(jiù)是(shì)三(sān)、五次

　　作(zuò)为市场上较为知名的均(jūn)衡(héng)性投(tóu)资(zī)选手(shǒu)，陈皓一(yī)季(jì)度如何调整投资组(zǔ)合，如(rú)何展望未来(lái)市(shì)场投资机会，也非常受(shòu)到市(shì)场关注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理的易方达新经济基(jī)金中回顾(gù)一季度市(shì)场行(xíng)情时表示，一季度中国经济(jì)整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历(lì)疫情，居民消费和企业投资的信心(xīn)恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆的动力(lì)不(bù)强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定(dìng)差(chà)距。海外则(zé)维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月(yuè)以(yǐ)硅(guī)谷银行为(wèi)代(dài)表的(de)欧(ōu)美 金融(róng)风波暂时平息，但也让投资者担心这是否只是当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步(bù)增强了(le)未(wèi)来通胀的(de)韧性，也让美联储(chǔ)在货币政策调整决策时愈(yù)加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的(de)经(jīng)济基(jī)本面遇(yù)到无处(chù)安(ān)放的(de)流动性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能自动(dòng)内容生成）”和部分(fēn)国企(qǐ)相关板块获得了边际资金的(de)巨(jù)量涌入(rù)，机(jī)构短(duǎn)时间剧烈、集中的调(diào)仓(cāng)行为，则进一步加剧了市场结(jié)构的分化(huà)。受(shòu)益两大主(zhǔ)题的TMT和建(jiàn)筑、石油(yóu)石化等板块(kuài)表现突出(chū)，而新能源、金融地产(chǎn)等行业则录得负收益(yì)。

　　谈及(jí)一季度(dù)投资操(cāo)作时，陈皓称，由于(yú)尚(shàng)未发掘(jué)到基本面驱动的投资主线，本基金一(yī)季度操作不多，主要包括行业(yè)上用医药替代了部分白(bái)酒(jiǔ)仓(cāng)位，个(gè)股上则(zé)逆向增(zēng)持了一些(xiē)由于短期基本面一般或者机构(gòu)调仓导致(zhì)股价(jià)下(xià)跌，但长期(qī)市值空间较大的中小(xiǎo)盘个(gè)股。

　　从(cóng)前十(shí)大重仓股变(biàn)化上看，此前连(lián)续3个季度(dù)位列(liè)前五大重仓(cāng)股之(zhī)一(yī)的五(wǔ)粮液，在今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软(ruǎn)件(jiàn)取(qǔ)代五粮液，新(xīn)进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在(zài)前十(shí)大重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比(bǐ)上一个季(jì)度，陈(chén)皓(hào)在一(yī)季度(dù)减持了6.8万股(gǔ)贵州(zhōu)茅台，环比(bǐ)减持幅(fú)度接近30％，贵州茅(máo)台也(yě)从上一季度的第(dì)二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应(yīng)北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三(sān)只个股一季度新进前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁(níng)德(dé)时代也(yě)退出前(qián)十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报也用相当大(dà)的(de)篇(piān)幅谈了他(tā)对一季度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能(néng)）主(zhǔ)题我们(men)也进(jìn)行了(le)积(jī)极的(de)研究(jiū)，方向上非常认同其(qí)很可(kě)能是一次全新的技术革命，将极(jí)大提升全社会的(de)生产效率，但客观上(shàng)我们当(dāng)下的研究(jiū)认知还(hái)不具(jù)备对相关标(biāo)的的(de)定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速(sù)上涨后(hòu)，也不太符(fú)合(hé)我们“以相对合理的价格买入预期收益(yì)率更高的(de)资(zī)产”这一(yī)投资(zī)理(lǐ)念，因此(cǐ)会选择暂时“以静(jìng)制动”，继续对(duì)产业和公(gōng)司进行跟踪、研究以及再定价，等(děng)待胜率和(hé)赔(péi)率更高(gāo)的投资时(shí)机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分(fēn)享了自己最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资(zī)本市场即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们(men)更倾向于通过深入研究获(huò)得超额(é)认(rèn)知(zhī)、并最(zuì)终(zhōng)映射到投资上来(lái)获得内(nèi)啡(fēi)肽。投资和人生一样，每天(tiān)都可以做选择，但(dàn)终其一生最重要(yào)的其实也就是那(nà)三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反(fǎn)思、进化(huà)，努力追寻的正是在每一(yī)次关键(jiàn)选择(zé)时(shí)将胜率(lǜ)再提(tí)升(shēng)一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因素(sù)正在酝酿或发酵(jiào)，我们(men)重启了与世界的链(liàn)接，中国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获(huò)得了更多实质性认同的声音和举动；国内主要城市的一二手房销售持(chí)续恢复，部分行业已经进入库存周期的尾段，我(wǒ)们可能(néng)真的只需要一(yī)点点(diǎn)信心，就(jiù)能(néng)扭转困局，将(jiāng)经济带入正循环。一如(rú)当下的证券市场，我们也(yě)衷心的希望其(qí)能够早日(rì)摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式(shì)，迎(yíng)来(lái)投(tóu)资(zī)人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于(yú)在(zài)优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱少醒一季(jì)度持仓基本保持(chí)稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等(děng)板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅(máo)台、五(wǔ)粮液依(yī)旧位居富国天惠基金(jīn)前三大重(zhòng)仓股，金域医学新进前三大(dà)重仓股，这也(yě)是自2021年(nián)以来，金(jīn)域(yù)医学首(shǒu)次进(jìn)入富国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，金域医学是一家以第三(sān)方(fāng)医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断业务为核心的(de)高科技服(fú)务企业，通过不断积累(lèi)的“大平台、大网络(luò)、大服务(wù)、大样本和大数据”等(děng)资源优势，为全国(guó)各级医疗机构提供领(lǐng)先的医(yī)学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基(jī)础化工(gōng)板块(kuài)中的蓝晓科(kē)技也在一季度新进富(fù)国天惠前十大重仓股，受益于生命科学业务(wù)增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝(lán)晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材(cái)两只个股(gǔ)则在一季度退(tuì)出富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾，一(yī)季度沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各(gè)种(zhǒng)艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复(fù)苏的(de)阶段。各项宏观经济指标在3月份(fèn)有了(le)明显改善。货币政(zhèng)策保(bǎo)持宽松，前(qián)几年(nián)实施的一些(xiē)收(shōu)缩性行业(yè)监管政(zhèng)策放松管制的迹象(xiàng)确认。投资者的风险偏(piān)好有微弱的(de)回升。

　　尽管目(mù)前数(shù)据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看到是积极的因素正(zhèng)在发挥(huī)作用持续的进程(chéng)中。更要重视(shì)的是市场的整(zhěng)体(tǐ)估值依然处于(yú)长(zhǎng)周期中很有吸引(yǐn)力的(de)位(wèi)置，当下权(quán)益市场处(chù)在较好的风险收(shōu)益(yì)区间。

　　他(tā)表示，放在更长的时间(jiān)维度，我们(men)相信现在(zài)所面临的重(zhòng)重困(kùn)难终将找到解决的出路。投资者(zhě)当前选择承受(shòu)市(shì)场波动对(duì)应的(de)预期回报水平的(de)是相当合适(shì)的(de)。未(wèi)来(lái)我们(men)依然会致力于(yú)在优(yōu)质股票里寻找价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多(duō)次季报披露时反复强调(diào)，我(wǒ)们并不具备精(jīng)确预测市场短期(qī)趋势的(de)可靠能(néng)力，而把精力集中在(zài)耐(nài)心收集具(jù)有(yǒu)远大前景的(de)优(yōu)秀公司，等(děng)待公司自身创(chuàng)造价(jià)值的实现(xiàn)和市场情绪在(zài)未来某个(gè)时(shí)点的周期性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基(jī)因”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层(céng)优秀的(de)企业(yè)。我(wǒ)们(men)认为此类企业，有更(gèng)大的概率能在未来为投资者创造价值(zhí)。分享企业自身增长(zhǎng)带来的资(zī)本市(shì)场收益是成长型基金获(huò)取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚守大消(xiāo)费

　　作为业内知名(míng)的主投大消费板块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换股，他又是如(rú)何看待未来市场(chǎng)，也(yě)值得投资(zī)者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报显示，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位和行业板块变化不大。他在景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益基(jī)金(jīn)季(jì)报写道，一季度组合仓(cāng)位和行业配置没(méi)有大的变化，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个(gè)股而(ér)非择时的投(tóu)资风格，保持合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为(wèi)白(b中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗ái)酒龙(lóng)头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继(jì)续在其前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)底持(chí)仓，美的集团(tuán)新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经济温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化对国内(nèi)资(zī)本市场造成较大(dà)扰动。美(měi)国(guó)失(shī)业率水平(píng)再(zài)创新(xīn)低，意味着高利率环(huán)境大概率持续更(gèng)长时(shí)间。气球事件导致中美关系再度(dù)紧张。国内强刺激预(yù)期落空，叠加(jiā)海外风险事件(jiàn)，股票(piào)市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国(guó)经济(jì)复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏观(guān)背(bèi)景。经(jīng)济(jì)运行(xíng)正常化需要一个(gè)过程，特别是居民(mín)和(hé)中小(xiǎo)企业，需要时(shí)间修复资产负债表、修复信(xìn)心。随着经济逐步正常化，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心回升、超(chāo)额储(chǔ)蓄下降是必然事件(jiàn)，消(xiāo)费今年大概(gài)率(lǜ)超预期回升。就近期公布的社融和(hé)地产数据分析(xī)，二(èr)季(jì)度A股盈利增速有望进入上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过快带来(lái)的金(jīn)融风险，本身会加大(dà)紧(jǐn)缩效(xiào)应，联(lián)储紧缩速度和幅(fú)度向下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多(duō)是流动性问(wèn)题，底层(céng)资产问题(tí)不大，海(hǎi)外(wài)央行及(jí)时救助可以避免风险蔓延(yán)。至少(shǎo)现(xiàn)阶段我们认为(wèi)出(chū)现金融危(wēi)机(jī)的风(fēng)险不大。欧美等发达国(guó)家(jiā)通胀和金融风险(xiǎn)并(bìng)存，处理难度较大，这也意味着全(quán)球无风险收益率在相(xiāng)对顶部(bù)位置，国家之家沟通(tōng)对话、加强(qiáng)合作的可能性也在加大(dà)。

　　全球(qiú)经济(jì)正在(zài)重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体发展(zhǎn)状(zhuàng)况之外(wài)，我们可以将目光(guāng)更(gèng)多(duō)放在微观企业(yè)层面。可以看到很多公司在过去几年始终做(zuò)正确(què)的事，经营效率提升，逆(nì)境中(zhōng)变得更(gèng)加优秀、更加强大。不(bù)必总(zǒng)是关注宏观数据，多看看(kàn)微观(guān)企业变(biàn)化可(kě)以让(ràng)内心(xīn)更加(jiā)平静。我们对全年股票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将继续保(bǎo)持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期(qī)待为持有人创(chuàng)造良好(hǎo)收益。

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