作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统(tǒng)计局公布了4月份(fèn)的通胀(zhàng)数(shù)据：4月(yuè)份居(jū)民消费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生(shēng)产者出厂价格同比下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)收窄，同比涨幅(fú)回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉(ròu)价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负仅一步之遥，是否到了需(xū)要担心通缩的时候？我们认为“通缩论(lùn)”言过其实：一方(fāng)面，今年初以来核心CPI有(yǒu)所(suǒ)反弹，意味着(zhe)通(tōng)缩压力正(zhèng)逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比(bǐ)回升，也(yě)指向当前(qián)经济仍在温和修复(fù)。下半年随(suí)着(zhe)生猪价格(gé)筑底(dǐ)回(huí)升、消费(fèi)需(xū)求逐步回暖，物价水平(píng)有望回(huí)归正常水平，通缩和通胀(zhàng)均不构成当前主要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品拉(lā)肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价(jià)格上(shàng)涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同(tóng)比降幅扩大(dà)

　　4、价格(gé)跌多(duō)涨少，黑金价(jià)格走弱

　　5、通缩(suō)言(yán)过其实(shí)，关注核心通胀

　　以(yǐ)下是正(zhèng)文(wén)

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心(xīn)通胀持平(píng)

　　4月CPI环比下(xià)降0.1％，降幅较上月(yuè)收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分(fēn)点。从(cóng)结(jié)构上(shàng)看，食品项(xiàng)仍是主要拖累，4月(yuè)食品价格环比下降1％、非(fēi)食品价(jià)格则环比小幅上(shàng)涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心(xīn)CPI环比(bǐ)回(huí)升(shēng)0.1个百分点至(zhì)0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降，出(chū)行价格上涨

　　食品方面(miàn)，菜、肉价(jià)格续降，仍(réng)是主要拖累(lèi)。受受生猪产能充(chōng)足以及消费(fèi)淡季影响，猪肉(ròu)价(jià)格环比续降3.8％，但降(jiàng)幅较上月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量上市(shì)，带动价格(gé)分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方(fāng)面，小长假出行需求带动旅(lǚ)游价(jià)格环比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内油价下(xià)降影(yǐng)响(xiǎng)，交(jiāo)通工具及交通工(gōng)具用燃料价(jià)格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大

　　受国(guó)内外市场需求表现偏弱及(jí)国际大(dà)宗(zōng)商品价格(gé)波动影响，4月(yuè)PPI环(huán)比下(xià)降0.5％，同时受上年(nián)同(tóng)期高(gāo)基数(shù)的影响，同比降幅扩大1.1个(gè)pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别(bié)影响(xiǎng)-2.6、-1.0个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。国(guó)内生(shēng)产资料、生活(huó)资(zī)料价格环(huán)比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，黑(hēi)金价格走(zǒu)弱(ruò)

　　分行业(yè)看，国际原油价格波动(dòng)带动国内油煤(méi)加(jiā)工、化学原(yuán)料及制品(pǐn)相关行业价格环比分(fēn)别(bié)下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需求表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预(yù)期影响(xiǎng)，黑金(jīn)采选及冶炼、有色采选相关(guān)行业价格(gé)结束自去年底(dǐ)以来的强势表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供给相对充足的影响下(xià)，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩(suō)言过其实，关(guān)注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史(shǐ)较(jiào)低水平(píng)，离(lí)转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的(de)时(shí)候(hòu)？我们(men)认(rèn)为，应当理性看待(dài)物价数据(jù)，“通缩论(lùn)”言过其实(shí)：一(yī)方(fāng)面，去年下半年(nián)核心CPI同比持(chí)续徘徊在0.6％的历史低位，但(dàn)今年初以来有所反弹，意味着通缩压力正在(zài)逐步缓解(jiě)；另一(yī)方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回(huí)升，环比走势均处于(yú)正常波(bō)动区间，也指向当前经济仍在温(wēn)和(hé)修(xiū)复。往前看，去年二、三季度(dù)受(shòu)疫(yì)情影响供给(gěi)偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅较高，高基数或对今年后续CPI同比读数持续造成扰(rǎo)动。我们认(rèn)为，应更多关注环比变动情况以(yǐ)及核(hé)心CPI的走(zǒu)势。而随着下半(bàn)年生猪(zhū)需求的回升，以及中央猪肉收储工作(zuò)的(de)开展，生猪价格有望筑底回升，食品项对(duì)CPI的拖累将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)缓解，下(xià)半年物价水(shuǐ)平有望逐(zhú)步(bù)回(huí)归至正常水(shuǐ)平(píng)、整体将保(bǎo)持温和上涨态(tài)势，通缩和(hé)通胀均(jūn)不构成当前经济的主要矛盾。

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