昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发(fā)布的(de)一(yī)项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油(yóu)气(qì)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从(cóng)目(mù)前的(de)存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到(dào)今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支撑。<未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思/p>

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基(jī)本(běn)面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期(qī)二(èr)季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并(bìng)未(wèi)过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印(yìn)尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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