个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入为(wèi)期一年(nián)的(de)试(shì)点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和(hé)社(shè)会保障部(bù)数(shù)据显示(shì)，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借(jiè)其(qí)与权(quán)益产品的紧密联系(xì)和与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金报记者深入(rù)多(duō)家(jiā)券(quàn)商，了解个人养老金代销(xiāo)中的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金最主(zhǔ)要(yào)的(de)代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开(kāi)和(hé)推广中持续发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养老金产品资(zī)格(gé)受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基(jī)金上进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力(lì)“全(quán)布(bù)局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公(gōng)募(mù)基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务(wù)负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产(chǎn)品(pǐn)池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意(yì)在产(chǎn)品货(huò)架丰富的机(jī)构(gòu)办(bàn)理个人(rén)养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货架能够带给客(kè)户(hù)更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资(zī)选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户对于(yú)金融(róng)产品的特征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身(shēn)投资能(néng)力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目(mù)的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家机构(gòu)需(xū)要(yào)深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品的特(tè)性(xìng)；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户提供切实(shí)可行的(de)产品评估体(tǐ)系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上(shàng)，对于(yú)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的理(lǐ)由，一是来(lái)自开户渠(qú)道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个人(rén)养老金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍(réng)不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令(lìng)不(bù)少投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的(de)选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的(de)投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注重交流(liú)和(hé)体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人(rén)养老金基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选(xuǎn)值得(dé)信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和(hé)工商(shāng)银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其(qí)渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的(de)规模(mó)相对有限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个人(rén)养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示(shì)，其(qí)个人养老金业(yè)务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务(wù)投(tóu)资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人(rén)养老金目标客群的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员(yuán)公(gōng)司(sī)开(kāi)展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费(fèi)的(de)时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人(rén)养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多(duō)家(jiā)获(huò)资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收(shōu)益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写

　　同时服务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客(kè)户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士(shì)表示，在客户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城市（地区(qū)）mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写、能享受税优且对(duì)税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市(shì)具(jù)有一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客(kè)群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公(gōng)司(sī)可(kě)以通(tōng)过(guò)投研优(yōu)势(shì)和(hé)专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类型的(de)养老基(jī)金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公司可(kě)以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引导客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，会针对(duì)不同(tóng)风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力(lì)、不同(tóng)年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体量制定个性化(huà)养老策(cè)略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融(róng)机(jī)构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决(jué)方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服(fú)务(wù)，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有(yǒu)长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通过上(shàng)门服务的方式触(chù)达企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的(de)重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长期规划，激(jī)发客户(hù)对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的(de)一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引入(rù)智能(néng)科技和人(rén)工智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务(wù)负责人则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户(hù)分(fēn)析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求(qiú)的客(kè)户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大(dà)不(bù)大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基(jī)金的整(zhěng)体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐(lè)观(guān)。Wind数(shù)据显示，全(quán)市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为(wèi)客户(hù)保(bǎo)值增mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写(zēng)值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人介(jiè)绍(shào)，目前个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较近的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目(mù)的(de)，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评(píng)价体(tǐ)系，通(tōng)过(guò)该(gāi)体系的(de)评价(jià)，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和(hé)目(mù)标日期型两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自身投资(zī)目(mù)标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波(bō)动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达(dá)到(dào)年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置一(yī)定高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关(guān)注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从而更(gèng)好地(dì)满足(zú)投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的(de)同时(shí)，与(yǔ)渠道(dào)网点和(hé)客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到(dào)为客户提供(gōng)个人养老基(jī)金(jīn)服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者每家机(jī)构可以根据(jù)自(zì)己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势(shì)，服(fú)务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面(miàn)诉求：一是增强基础设施(shī)建设(shè)，能在服务时效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务(wù)合(hé)规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和(hé)画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前的(de)政策(cè)要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需(xū)要分(fēn)别在银行端、个税端(duān)进(jìn)行(xíng)一系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策(cè)对代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时(shí)无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的(de)办(bàn)理流程，提(tí)升(shēng)客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和研发上的(de)政策(cè)支持，丰富客户多元化(huà)的投(tóu)资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税(shuì)退税(shuì)的开始，不(bù)少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发现，是因为(wèi)去(qù)年底开通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了(le)不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资(zī)金需(xū)求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个(gè)人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口全(quán)球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建(jiàn)立账户人(rén)数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应(yīng)不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的(de)供(gōng)给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业内(nèi)就关于促进(jìn)专属商(shāng)业(yè)养老保险发展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试(shì)点业务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险转为(wèi)常态化(huà)业(yè)务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同(tóng)时，多家金融机(jī)构(gòu)呼(hū)吁(xū)从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的特点，包(bāo)括为退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初(chū)心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求出发(fā)；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计(jì)出充分利用(yòng)资本市(shì)场具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资(zī)产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设(shè)计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的(de)时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金(jīn)账户以外的个人(rén)补充(chōng)养老金融方案，例(lì)如银(yín)河证券的(de)“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副(fù)总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划的(de)长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的(de)养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业(yè)务中的(de)企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系(xì)统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持(chí)股比例等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务(wù)背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券基(jī)金研究中心已为(wèi)部分(fēn)省(shěng)市提供职(zhí)业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务规(guī)划为(wèi)央(yāng)企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已(yǐ)初步建立了(le)个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项制度的普及度(dù)和客户(hù)认识程度(dù)在(zài)不(bù)断提升。”某大(dà)型(xíng)银行(xíng)的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和(hé)对(duì)比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进(jìn)展情况如(rú)何？从业人员在具(jù)体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通过企业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买(mǎi)个(gè)人养老金产品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来(lái)，她每(měi)年都将收入的一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到(dào)退(tuì)休后(hòu)的生活质(zhì)量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介绍(shào)个人养老金(jīn)业务的过(guò)程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完(wán)成资金(jīn)存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认为在(zài)个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益(yì)优势不(bù)明显，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金可以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从(cóng)业人(rén)员(yuán)的角度(dù)谈到(dào)了(le)推广个(gè)人养老金业(yè)务过(guò)程中的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金(jīn)只支持代(dài)销公募基(jī)金，无法代销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的。

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