编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替(tì)换了(le)比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合(hé)成(chéng)树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他(tā)保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季(jì)持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的(de)最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的易方达(dá)优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对(duì)刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药(yào)方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方(fāng)医学检(jiǎn)验及(jí)病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一(yī)季报(bào)全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益(yì)。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季(jì)报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司(sī)，主营业务(wù)中有分(fēn)布式光(guāng)伏(fú)发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在去年底时(shí)他就广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动(dòng)态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的(de)代表(biǎo)作之(zhī)一的(de)广发小盘(pán)成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持(chí)有的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地(dì)位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个(gè)月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的(de)收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了(le)四家。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他任职(zhí)回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他(tā)加仓了(le)川(chuān)投(tóu)能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其(qí)对这一(yī)类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期(qī)，中国(guó)企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的(de)研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混(hùn)合(hé)、核(hé)心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报(bào)中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布(bù)局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河(hé)和美生(shēng)活(huó)还有较(jiào)强的(de)新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余(yú)产(chǎn)品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻(fān)番(fān)，而(ér)这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执(zhí)行基(jī)金(jīn)合同的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成(chéng)名的(de)还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年(nián)内(nèi)表(biǎo)现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年(nián)内(nèi)涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于国民(mín)经济持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是用中微公司替代(dài)了四(sì)季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就(jiù)是这(zhè)只新(xīn)进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相(xiān广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别g)辉映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的(de)持仓(cāng)。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受到(dào)明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的(de)季报来(lái)看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的(de)第二行(xíng)业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的(de)十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的(de)数(shù)量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入到消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能(néng)只是一个(gè)周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制(zhì)造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长(zhǎng)股三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有持续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少(shǎo)壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的(de)航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的(de)航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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