在股市高点(diǎn)成(chéng)立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近(jìn)三(sān)个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资(zī)策略，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其(qí)中(zhōng)，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益和导向开展(zhǎn)产品的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司(sī)发(fā)布公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基金(jīn)合同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出(chū)现触(chù)发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额(é)持有人(rén)数量不满200人(rén)或(huò)者基金资产(chǎn)净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为enjoy可数吗，joy可不可数“固收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益(yì)类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研(yáenjoy可数吗，joy可不可数n)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基金(jīn)开放日(rì)临近，为了应对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资策略可(kě)能倾向(xiàng)于(yú)保守，权(quán)益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是(shì)基金破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定(dìng)开(kāi)基(jī)金数(shù)量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可(kě)能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观(guān)察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高(enjoy可数吗，joy可不可数gāo)点成立可(kě)能是(shì)部分基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大(dà)，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市就(jiù)容易出现一(yī)段时间(jiān)内基金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也(yě)可以树立基(jī)金公(gōng)司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人也(yě)表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行(xíng)基(jī)金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金收益率差(chà)距(jù)较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经(jīng)理带来的(de)灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响产品未来(lái)的超额(é)收益(yì)。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资金(jīn)容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快(kuài)速上(shàng)涨很可(kě)能估值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模(mó)要求基金经理(lǐ)不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加(jiā)错判的(de)风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机(jī)构(gòu)负责人也建议基金公司(sī)前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和多(duō)元化的布局(jú)，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益(yì)类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到(dào)一定(dìng)程度的(de)影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如(rú)果破(pò)净率持续上升的话(huà)，投(tóu)资者对(duì)于(yú)后(hòu)续新(xīn)发基金的购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁(fán)交易等方面(miàn)具有(yǒu)明(míng)显优势(shì)，有利于为投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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