AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派别基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是(shì)，季报(bào)中部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和(hé)利用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展为全球带来(lái)无(wú)数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响(xiǎng)我们(men)的生活方(fāng)式(shì)和(hé)社(shè)会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可(kě)持续发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人(rén)隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的(de)机遇(yù)，共(gòng)同推(tuī)动(dòng)这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能对各个(gè)行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季(jì)度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联网平(píng)台(tái)等提(tí)出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的(de)类(lèi)消费行业(yè)，在美国(guó)是一(yī)个和互联网行业一样大规模的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可(kě)以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到(dào)数(shù)字(zì)化的重(zhòng)要性。而此轮数字(zì)化(huà)将(jiāng)会和人工智能深度(dù)融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来发展(zhǎn)的(de)机(jī)会。目前(qián)整个板块(kuài)的估值(zhí)都到了历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利(lì)用人工智能(néng)完成季报，也显示出(chū)人(rén)工智能(néng)确实开始方方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生活、工作等(děng)，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一(yī)言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一季(jì)度(dù)市场热点，不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等(děng)8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业(yè)方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求就是能源(yuán)、信息(xī)、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看(kàn)好的(de)5大(dà)方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实(shí)基金科(kē)技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确(què)看好人工智能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经理陈涛在去(qù)年下半年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估(gū)值(zhí)、机构持仓(cāng)的(de)历(lì)史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度(dù)的产业变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏(sū)和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算机(jī)为代(dài)表的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源将构成未来社(shè)会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　一(yī)gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软件公司进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现了(le)对(duì)人(rén)工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关(guān)产业(yè)链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持(chí)仓(cāng)，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波(bō)表(biǎo)示，主要(yào)是(shì)基(jī)于对(duì)未来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人(rén)口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的(de)核(hé)心在于全要素(sù)生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分(fēn)利用(yògpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pang)好云计算、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术(shù)全方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等(děng)，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来(lái)具有(yǒu)成长性(xìng)的(de)行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继(jì)续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，特别(bié)是重点(diǎn)布(bù)局了人工智(zhì)能技(jì)术创新带来(lái)的(de)相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季(jì)度并未(wèi)加入(rù)对(duì)于AI领域(yù)的布(bù)局(jú)阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义(yì)，因(yīn)为(wèi)本(běn)次的人工智能(néng)的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技(jì)史(shǐ)上(shàng)的一次重大创新，未来多个(gè)行业(yè)将极大受益(yì)于这一技(jì)术的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了(le)对AI的看好，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少见到对(duì)相关(guān)板块的布局(jú)。他(tā)表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注(zhù)的(de)以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的(de)需(xū)求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注的(de)方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了(le)新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的非理性(xìng)行为，就如同去年三季(jì)度(dù)半导体及医药板块的(de)抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技(jì)术要素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮带来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会(huì)努(nǔ)力在火热(rè)的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三(sān)四季(jì)度布局了(le)不少(shǎo)人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行(xíng)情的确(què)立，但我们还(hái)是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年(nián)初是(shì)想象(xiàng)不到的(de)。就好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？市(shì)场当前认(rèn)为的受(shòu)益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。

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