金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定(dìng)了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外(wài)机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。 <合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表/p>

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交(jiāo)易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可(kě)在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)在境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)清算(suàn)所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算(suàn)会员(yuán)资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委(wěi)托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机(jī)构作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交(jiāo)的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成(chéng)的交易在(zài)经过上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内(n合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表èi)参与者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不(bù)再存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立(lì)人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需要在(zài)应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国(guó)人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结算公(gōng)司(sī)名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登(dēng)记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求，并通过(guò)境内外存(cún)管银(yín)行(xíng)办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部(bù)境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)在轧差(chà)后的(de)名义本金净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人民(mín)币(bì)业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机(jī)构(gòu)进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务境外参(cā合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表n)加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外(wài)清(qīng)算行(xíng)和境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在本(běn)机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交(jiāo)易到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还(hái)会发布(bù)相关(guān)配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机(jī)构(gòu)将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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