金融界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放(fàng)的(de)人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民(mín)贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点(diǎn)评(píng)如下：在经历(lì)了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是(shì)因为一季度(dù)透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷(dài)需求，而且劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上(shàng)月持平，非标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民(mín)贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而(ér)非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初(chū)发行(xíng)新的(de)理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存(cún)款在(zài)季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合(hé)季节(jié)性规律。在(zài)本(běn)月(yuè)数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了(le)新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献(劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思xiàn)了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居(jū)民(mín)端在前期购房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如(rú)果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居(jū)民端新增信贷量会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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