钠电(diàn)池产能规划从(cóng)0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投(tóu)资，传艺(yì)科技是真跨(kuà)界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以来，萦(yíng)绕(rào)在(zài)键盘生(shēng)产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐(xiá)想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠(nà)电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭(jì)出(chū)“七(qī)连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去(qù)年末以来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息(xī)”催涨股价的(de)套(tào)路完(wán)全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传艺科技也(yě)只收获了短暂的(de)上涨，而后(hòu)再未(wèi)掀(xiān)起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到(dào)，股价过(guò)山车(chē)式的涨跌折射(shè)的是市场对传艺(yì)科技高(gāo)调跨(kuà)界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间不(bù)过(guò)10多月，规(guī)划产能已经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元的(de)传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能(néng)骤(zhòu)增(zēng)、锂价持(chí)续下行，在愈加拥挤(jǐ)的(de)赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该(gāi)如(rú)何消化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际效益(yì)与(yǔ)预期天差地别(bié)等(děng)“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项目(mù)如何让人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠(nà)离子电池(chí)便与锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研发进度大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电(diàn)关键技术(shù)完成(chéng)突(tū)破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才(cái)作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一(yī)重回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公(gōng)司拟(nǐ)投(tóu)资(zī)3000万元通(tōng)过全资子公司江苏(sū)智纬电子(zi)科(kē)技有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司(sī)江苏传艺钠(nà)电(diàn)科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科(kē)技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待(dài)召开电(diàn)话会(huì)议，向合(hé)计64名分析师(shī)和(hé)个人投资者披露跨(kuà)界钠电(diàn)的各(gè)种细(xì)节。根(gēn)据(jù)规划，传(chuán)艺科技钠电池项(xiàng)目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技宣布跨界后一口气收出(chū)7个(gè)涨(zhǎng)停板，市(shì)值(zhí)快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前(qián)车(chē)在(zài)前(qián)，传艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公(gōng)司股价也往往在公告(gào)披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公(gōng)司(sī)股价(jià)一(yī)度摸高(gāo)至54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半年(nián)的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价开(kāi)始掉头向下，无论(lùn)其如(rú)何发布“利好(hǎo)”消息，股(gǔ)价也再(zài)难(nán)掀大风浪(làng)，反(fǎn)而随着(zhe)时间的推移，迅速回落(luò)。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公(gōng)司迫切召开电话(huà)会并在(zài)《投资者关(guān)系活(huó)动记录表》中对外发(fā)布(bù)钠电池业务未来(lái)规(guī)划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉及公司(sī)经营(yíng)的(de)重大信(xìn)息(xī)，但(dàn)直(zhí)至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对深圳证券交易所关(guān)注(zhù)函(hán)回(huí)复的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科技(jì)及公司董(dǒng)事(shì)长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽(lì)还遭深(shēn)交所通(tōng)报批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上(shàng)下，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波(bō)助(zhù)澜，但(dàn)归根结底还是(shì)其资金有(yǒu)限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法(fǎ)让市场信服(fú)造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公司(sī)此前对交易所回复(fù)函和2023年(nián)度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的投资(zī)成本约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购置及厂房(fáng)成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技(jì)规划(huà)的钠电产能远不止这公(gōng)告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿(yì)元(yuán)，新(xīn)征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经(jīng)开始试产试销(xiāo)，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官微

　　若(ruò)按邹伟民的(de)说法，传艺科技在(zài)上述(shù)的54亿元资金外，还(hái)需要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池就需要(yào)40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实是(shì)，传艺科技(jì)主(zhǔ)营式微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利(lì)水平显然难以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备和(hé)印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具体包括笔记(jì)本/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标(biāo)等输(shū)入类设备及通讯(xùn)用(yòng)板、消(xiāo)费电子、计算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市(shì)以来公司经(jīng)营(yíng)规模不(bù)断扩大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公司(sī)归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随着(zhe)行(xíng)业式微，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达(dá)到(dào)了(le)9000万(wàn)元，净利润增长(zhǎng)乏(fá)力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的(de)现金(jīn)流量(liàng)净(jìng)额(é)4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以上的(de)资(zī)金投资(zī)钠电，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给深(shēn)交(jiāo)所的回函中，传艺(yì)科技(jì)曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信未使用额(é)度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电项(xiàng)目(mù)时(shí)自有资(zī)金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一(yī)开始规(guī)划的(de)一(yī)期2GWh产能，传艺(yì)科技就(jiù)是准备靠银(yín)行(xíng)贷(dài)款解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银(yín)行贷(dài)款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科(kē)技及子(zi)公司拟向工商银行、农(nóng)业银行等组(zǔ)成的联合银团申(shēn)请不超过20亿(yì)元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电池(chí)项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参(cān)团(tuán)银(yín)行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增(zēng)。今(jīn)年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定(dìng)对象发行股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募资不(bù)超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投入钠电池(chí)制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除(chú)了定增的(de)24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这(zhè)部分缺口，传(chuán)艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资金来(lái)源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截(jié)至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿(yì)元，整个(gè)钠电池全供应链项目计(jì)划到(dào)2024年末(mò)全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后，可实现年(nián)销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的(de)演讲中所言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市(shì)场对这个故事并不(bù)再买账，除了资金实力(lì)有限公司外，核(hé)心还在其大干快上(shàng)后产(chǎn)能(néng)如何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池商业化(huà)元年的(de)2023年，包括(kuò)宁德时代、中科(kē)海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量产并大(dà)建产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的(de)参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨(jù)头们(men)不相上下，但宁德时(shí)代落(luò)地(dì)奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配(pèi)套雅迪极(jí)钠(nà)S9等表明，大佬们(men)已经(jīng)走在前面(miàn)，率先在两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域实现(xiàn)装(zhuāng)车(chē)应(yīng)用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏(sū)新(xīn)能源、德博新能源签订项目合作或战(zhàn)略合作(zuò)协议(yì)外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动工(gōng)具等多个领域”“公司(sī)钠离子电池送样后客户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与多名客户签(qiān)订了销售订(dìng)单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车(chē)品牌(pái)开(kāi)展送样和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具(jù)体的客户名称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地(dì)正数倍级增长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新能源事业(yè)部钠电(diàn)池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最(zuì)新(xīn)发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预(yù)测，今(jīn)年钠电池落(luò)地(dì)产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)，钠电池(chí)落地(dì)的产能中可以实(shí)现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市(shì)场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下(xià)来才(cái)会有较大比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小批(pī)量应用(yòng)到(dào)多元化(huà)场(chǎng)景。

　　然(rán)传(chuán)艺科技却(què)十分自信，其在调研(yán)记(jì)录(lù)中预(yù)测，预(yù)计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者(zhě)关(guān)系活动记录表

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的背(bèi)景下(xià)作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价格均(jūn)价已经跌(diē)至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌(diē)会否(fǒu)影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日(rì)就表示(shì)：“钠(nà)电池能够起到对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调(diào)，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它是锂离(lí)子电(diàn)池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成本接近，目(mù)前三元钠电(diàn)量产的生产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能(néng)比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳(tàn)价(jià)格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目(mù)前(qián)已经和钠(nà)电池成本(běn)基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时(shí)，锂电池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池(chí)还有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模(mó)量产后钠离子电池正、负(fù)极材(cái)料价格可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离(lí)子电池的成本优(yōu)势就依然存在，并且(qiě)随着(zhe)技术不断(duàn)发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子(zi)电池(chí)的降本空间有望进一步打开，该(gāi)成本临界点仍(réng)有(yǒu)进一(yī)步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规模化(huà)完(wán)成后，能(néng)和锂(lǐ)离子电池的成(chéng)本拉开差(chà)距，接(jiē)近铅酸电池的成(ch哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点éng)本。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万(wàn)以上时(shí)，成熟后(hòu)的钠离子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离(lí)子电池在动力领域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注(zhù)意(yì)到(dào)，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的(de)企业都言锂(lǐ)价(jià)下跌(diē)无(wú)碍钠电池商业化(huà)进程。但(dàn)随着锂(lǐ)价持(chí)续下降，钠电池利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示(shì)，公司钠电(diàn)池(chí)定价(jià)主(zhǔ)要(yào)根据(jù)碳酸锂的价格，一(yī)般给(gěi)到(dào)客户(hù)的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担忧(yōu)传(chuán)艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对进军钠电领域雄心(xīn)勃(bó)勃(bó)，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定力(lì)，临(lín)时“跳(tiào)票(piào)”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻(bō)璃(lí)面板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目的实(shí)施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项(xiàng)目的实施地点变更(gèng)为重庆(qìng)市合川区工业园(yuán)区核(hé)心区高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺科技变为(wèi)全资子公司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将(jiāng)该(gāi)项目剩余资金全部投入(rù)轻薄(báo)型键盘生产项目的(de)建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印(yìn)制电路板建设项目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高邮哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点(yóu)市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺(yì)科技(jì)再(zài)“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资(zī)（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于投入“钠离子电池制造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的(de)投入打水飘、投(tóu)资(zī)效(xiào)率(lǜ)低下以及(jí)建成项目实际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实(shí)现销售(shòu)收(shōu)入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增方案，年(nián)产18万平方米中高端印制(zhì)电路板(bǎn)建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年(nián)实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的(de)预期相(xiāng)去甚远。

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