编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在(zài)230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新(xīn)季报(bào)中，保留(liú)了上一(yī)季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓科技替(tì)换(huàn)了药(yào)明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募(mù)基(jī)金组合配置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部(bù)为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达(dá)优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一(yī)季(jì)的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增(zēng)加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发的(de)公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的(de)逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是(shì)动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然为上(云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维持(chí)较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市(shì)值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部(bù)超过了(le)10％，以他(tā)的(de)代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季(jì)报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依(yī)然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第(dì)六(liù)升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位来(lái)统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基(jī)金(jīn)季报中表示(shì)：“报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造(zào)产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了(le)一个席位(wèi)，而新调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初(chū)至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈(tán)到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能(néng)的(de)发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的(de)深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却(què)退出(chū)了(le)前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南(nán)传(c云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人huán)媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的(de)迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能在(zài)不(bù)远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样的(de)行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季(jì)度他在前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人重公(gōng)司的(de)核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至(zhì)超过了他的(de)成名作银(yín)河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较强(qiáng)的(de)新(xīn)能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执(zhí)行(xíng)基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名(míng)的(de)还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的(de)成名(míng)作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国(guó)民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材(cái)料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他目前(qián)在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分(fēn)析他(tā)的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降低了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的(de)融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于(yú)房地(dì)产的第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了(le)工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的(de)十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善(shàn)战高端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的(de)大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底(dǐ)回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也(yě)进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制(zhì)造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题(tí)的(de)基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在(zài)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了(le)上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的(de)所属细(xì)分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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