财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的(de)首(shǒu)季(jì)，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的(de)公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工(gōng)智能(néng)的盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股(俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么gǔ)，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混(hùn)合一(yī)季(jì)度(dù)大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他(tā)所管理的(de)中欧新(xīn)趋势十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一(yī)个(gè)很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的(de)一(yī)季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天(tiān)合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底(dǐ)该(gāi)基(jī)金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提(tí)到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确(què)定(dìng)性来(lái)的时候，无(wú)论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和(hé)时(shí)间(jiān)，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明(míng)显的(de)受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么上述(shù)分(fēn)析可知，今年(nián)一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时(shí)代(dài)，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没有太多(duō)的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可(kě)能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足(zú)“自(zì)身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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