大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好(hǎo)态(tài)势(shì)，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需(xū)求的(de)支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月(yuè)份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄(é)新社(shè)报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道(dào)，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新(xīn)社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人(rén)报(bào)》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人(rén)机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年(nián)景气持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业(yè)风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮(liàng)点日(rì)益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍(réng)大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡(héng)期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于(yú)预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波(bō)上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据(jù)基本(běn)面(miàn)去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关(guān)注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射(shè)的科技(jì)和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类(lèi)资(zī)产波动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类(lèi)资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据(jù)，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商品市场的(de)表现，均表明资本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一个季(jì)度经济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要(yào)震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆(fù)盖(gài)晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好的高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明(míng)显调整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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