调(diào)油(yóu)逻(luó)辑(jí)提振成本价格(gé)，从(cóng)而(ér)能够推(tuī)升芳烃价(jià)格，去年二(èr)季度芳烃市场(chǎng)的热度之高也正是(shì)由这个逻辑主(zhǔ)导。然(rán)而(ér)，今年与去年的步调明显不一。期货(huò)日报记者(zhě)观(guān)察到，同(tóng)为芳(fāng)烃(tīng)品种，4月18日以来，PTA和苯乙烯期货盘面(miàn)已(yǐ)连续出现了9连跌，从(cóng)走势上来看，两品种的表(biǎo)现远超市场预期。

　　截(jié)至(zhì)4月28日，PTA2309主(zhǔ)力(lì)合约收于5620元/吨，较4月17日收盘价(jià)下跌(diē)372元/吨，跌幅(fú)6.2％，EB2306主力(lì)合(hé)约收于(yú)8251元/吨(dūn)，较4月17日收盘价下跌438元/吨(dūn)，跌幅(fú)5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯持续阴(yīn)跌，主要原因在(zài)于两方面，一方(fāng)面由于近期原(yuán)油大跌，另一方面近(jìn)期成(chéng)品油裂差(chà)下跌。”一德期货分析师郑邮飞(fēi)表示，由于欧美的滞涨格局，以(yǐ)及美国的(de)加息预期，需求羸(léi)弱，市场(chǎng)对(duì)于(yú)衰退(tuì)的(de)预期(qī)再起。而原油供(gōng)应端的OPEC+减产还没有(yǒu)落(luò)地，原油近期回补前(qián)期缺口后继续下行，对于化工特(tè)别是与(yǔ)之相关性相对较强(qiáng)的PTA形(xíng)成成本塌陷(xiàn)。成品油裂差(chà)方面，近期美国汽柴油裂差出现下滑，同(tóng)时美国(guó)汽(qì)油(yóu)库存在(zài)4月(yuè)份(fèn)去(qù)库速率减缓，使得市场对于美国调(diào)油需(xū)求的预期(qī)边际弱(ruò)化，对于芳烃的(de)支撑走弱。

　　采访中，记(jì)者(zhě)了解到，美国夏油对于辛烷(wán)值的需(xū)求(qiú)支(zhī)撑起了(le)芳(fāng)烃(tīng)调(diào)油的逻辑。

　　但与(yǔ)去年同期相比，今年芳烃市场走(zǒu)势相(xiāng)对偏弱，且去年调(diào)油逻(luó)辑发生的时间(jiān)在5月发酵(jiào)、6月初达到顶峰，今年调(diào)油(yóu)逻辑是在汽(qì)油旺季(jì)到来之前。

　　物产中大期货(huò)能化组组长谢(xiè)雯表示，发(fā)生这(zhè)一现象的原因(yīn)更(gèng)多是始于路(lù)径(jìng)依赖，去年(nián)极端的调油行情使得市场预(yù)期今年(nián)调油逻辑发生的概(gài)率仍较大(dà)，调油商提前准备原(yuán)料运往(wǎng)美国。

　　在她(tā)看来，去年调油逻辑是(shì)调(diào)油实实(shí)在在发生(shēng)，反映在MX、PX美亚价差大幅拉升；今年的调油(yóu)带来芳烃美亚(yà)价差处(chù)于往年(nián)同期高(gāo)位，但当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩大。

　　郑(zhèng)邮飞(fēi)告诉记者(zhě)，今年(nián)芳烃(tīng)调油逻辑与去年在细节与节奏上又有差异，主要体现在(zài)去年5—6份的行情是(shì)“脉(mài)冲式”的，当时市场(chǎng)对(duì)于(yú)美(měi)国高辛(xīn)烷(wán)值调油料的短(duǎn)缺没有(yǒu)提早预期，导致旺季来临后(hòu)行情一触即(jí)发，而经(jīng)历(lì)过(guò)去(qù)年的大幅(fú)波动，随后调(diào)油商对于今年已经(jīng)提早有(yǒu)所准备。

　　“芳烃的美(měi)亚价差一直保持相(xiāng)对高(gāo)位(wèi)，给亚洲芳(fāng)烃流向美国(guó)创造(zào)套(tào)利空(kōng)间，同时我们从(cóng)去年四季度(dù)至(zhì)今(jīn)韩国(guó)出口美国芳烃的数量保持相对高(gāo)位可以一窥究竟。叠加今年4—5月份亚洲(zhōu)芳烃(tīng)装置的检(jiǎn)修预期，今年市(shì)场的调(diào)油逻辑在3月(yuè)份就启动，提早并(bìng)迅速将芳烃(tīng)估(gū)值打上去，PTA价格也在3月中旬开始启动(dòng)，这明显早于去(qù)年。但(dàn)我们(men)也(yě)看到了PXN在3月下旬后(hòu)就处(chù)于高位徘徊的(de)状(zhuàng)态(tài)，意味着调油(yóu)逻(luó)辑已经(jīng)在芳烃上提早兑现。”郑(zhèng)邮飞称(chēng)。

　　对(duì)此，华融融达期货(huò)分(fēn)析师韩冰冰表示(shì)，今(jīn)年和(hé)去年芳(fāng)烃走势(shì)存在着节奏的(de)差异，去年5月份是是炒作调油需求的主要时期，而(ér)今年市场提前到3月就开(kāi)始炒作。

　　据(jù)韩冰冰介绍，今年调油逻辑应该不及去年。“去年受俄乌冲突影响，欧美地区成品(pǐn)油供需突然变得(dé)紧张，油品裂解利润非常好，调油逻(luó)辑(jí)兴起。而今年的问题是欧美经济下(xià)行压力较大，油(yóu)品需求面临走弱，从盘(pán)面也可(kě)以看到，3月份市场因炒作调油需(xū)求大幅拉涨，但进入4月以后，油品利(lì)润却回落，并拖累形成原油的下跌。”他(tā)说。

　　“去年芳烃调油主要是由于俄乌冲突导致原油的出口受限(xiàn)以(yǐ)及疫(yì)情影响下美国(guó)炼厂大幅关停引起(qǐ)的辛(xīn)烷需求无(wú)法(fǎ)匹配，从而导致(zhì)了美亚(yà)套利(lì)窗口的打开(kāi)，亚洲(zhōu)芳烃运(yùn)往美国，原料端紧缺助(zhù)推PTA价(jià)格(gé)的大(dà)幅(fú)走高。今年看工厂对于(yú)调油行情有所准(zhǔn)备，整体缺量需求将(jiāng)不如去年。”马俊逸称。

　　在银河期货分(fēn)析师隋(suí)斐(fěi)看来，二季度美国出行旺季下调油需求被赋予期待，然而(ér)有(yǒu)了去年二季(jì)度调油需求增加下亚(yà)美套利利润可(kě)观的(de)经验，部(bù)分(fēn)工厂(chǎng)提前跟美国工厂签订了长约，今(jīn)年的(de)出(chū)口(kǒu)周期有所提前(qián)。

　　从今年韩(hán)国运往美国的芳烃出口(kǒu)量观察，整体1—3月出口量(liàng)已达去年调油(yóu)季出口(kǒu)总(zǒng)量的(de)65％偏上。同时，据(jù)了解，贸易商今(jīn)年(nián)与亚洲PX生产企业签(qiān)订合同多采用FOB模式，便(biàn)于(yú)其在窗口打开后(hòu)及时变更流向(xiàng)。

　　“从辛烷(wán)值观察今年调油大概率仍(réng)将发生，但是整体(tǐ)对于芳(fāng)烃(tīng)价格(gé)的(de)提(tí)振高度将极大可能(néng)不(bù)如去年(nián)。”马俊逸称。

　　“4月份以(yǐ)来国(guó)际油价波动(dòng)加剧，近期(qī)原油库(kù)存低位回升，汽油裂解价差回(huí)落，亚洲(zhōu)甲苯(běn)调油优势下降(jiàng)，在对未来(lái)需求的(de)不确定和(hé)经(jīng)济(jì)可能(néng)衰退的(de)背景下(xià)调油需求出现(xiàn)了(le)不稳定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙(yǐ)烯的基本(běn)面窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污来(lái)看，实则呈现边际(jì)走弱的迹象(xiàng)。

　　据隋(suí)斐介绍，PTA前期流通货源紧张的局面在恒力石化和嘉通能(néng)源两套年产能共500万吨新装置投产和下游消(xiāo)费走弱(ruò)的(de)影响下逐渐缓解，PTA供需(xū)边际相对走弱；苯乙烯供应端在4月淄博俊辰(chén)50万吨新装置投产下北(běi)方低价货源(yuán)冲击华(huá)东，下游硬胶产品利润(rùn)不佳(jiā)，成(chéng)品库存偏高的局(jú)面仍存，苯乙烯(xī)主港库存及(jí)上(shàng)游纯苯港口库存攀(pān)升(shēng)，二季度苯乙(yǐ)烯(xī)仍面临累库压力。

　　“目前看调(diào)油(yóu)逻辑边际弱化，但是现在还没(méi)有真正进入(rù)美国汽油的消费旺季，如果5月下旬开始美国汽油(yóu)消费走(zǒu)强，预计芳烃估值(zhí)仍(réng)将保持(chí)高(gāo)位，但是在当前衰退(tuì)预期以及美联(lián)储加息背景下，成品油消费的成色或较预期大打折扣，芳烃前(qián)期(qī)相对原油(yóu)的(de)价差高点已经看(kàn)到，调(diào)油逻辑(jí)再继续大(dà)幅发酵的概率降低。”郑邮飞(fēi)认为(wèi)，后期芳烃(tīng)系(xì)产(chǎn)品PTA、苯乙烯或将回归(guī)自身(shēn)的(de)供(gōng)需(xū)基本面。

　　“短期来看，随着主力合约换月，市场的交易重心转向(xiàng)了2309 合约(yuē)，在距离9月相对较长(zhǎng)的时间(jiān)下市场博弈(yì)增(zēng)大。”隋斐表示(shì)，从(cóng)基本(běn)面上来看，短期 PTA 不至于大幅累库，成(chéng)本(běn)端的扰动(dòng)对 PTA 来说将更(gèng)加敏感。就苯乙(yǐ)烯而(ér)言，目前国内(nèi)纯苯下游品种中除了苯(běn)胺盈利之外其他下(xià)游盈利(lì)性不佳(jiā)，纯(chún)苯港口库(kù)存去库力度减弱，苯乙烯下游同样面临(lín)成品库存(cún)偏高和(hé)利润不佳的(de)局(jú)面，二季度(dù)苯乙(yǐ)烯(xī)仍(réng)面临(lín)累库压力，短(duǎn)期来(lái)看价(jià)格向上的驱动(dòng)或较乏力。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污