昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会议，但(dàn)会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽(lián)储的利(lì)率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不(bù)必(bì)让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计(jì)美(měi)联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部(bù)现金余额(é)截至5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成功打压(yā)通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在(zài)是对经济(jì)增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测的(de)准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能(néng)实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币(bì)政(zhèng)策应进一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽)纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一(yī)是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信(xìn)息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格(gé)也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交(jiāo)易(yì)点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的(de)订单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端表现并不(bù)乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格(gé)局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需(xū)要(yào)等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的(de)情形下(xià)，7月订单(dān)是(shì)否依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数(shù)量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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