金(jīn)融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额(é)280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资(zī)规(guī)模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发(fā)放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金(jīn)融(róng)企业存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行业200克是几两 200克是多少毫升金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了(le)一(yī)季度(dù)的爆发式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显(xiǎn)回落(luò)。从结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期(qī)贷(dài)款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷(dài)额(é)度和企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持(chí)平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主因居民(mín)存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存(cún)款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下(xià)季(jì)初发(200克是几两 200克是多少毫升fā)行新的理财产(chǎn)品承(chéng200克是几两 200克是多少毫升)接。因此居民(mín)存款在季末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营活(huó)跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了(le)新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民(mín)加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可(kě)能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步的政(zhèng)策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续(xù)维持(chí)在低(dī)位。

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