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在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编(biān)辑若宇）黄金现货价格本(běn)周四一(yī)度冲上2080美元/盎司一(yī)线，创历史新高。A股(gǔ)方面，珠(zhū)宝首饰品牌老凤祥及潮宏基(jī)自去(qù)年(nián)10月低点以来股(gǔ)价(jià)均(jūn)接近翻倍。

　　黄(huáng)金(jīn)价格(gé)的持续攀升，引来众多投资者的目光。国泰君安刘越男等人在4月23日研(yán)报中表示，在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动ght: 24px;'>在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动黄金珠(zhū)宝(bǎo)复苏节奏与弹(dàn)性(xìng)优于预(yù)期，根(gēn)据行业数据，1-2月同期高基数下黄金(jīn)珠宝销(xiāo)售表现亮眼；3月后逐(zhú)步进入Q2同(tóng)期低基数，金银珠(zhū)宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提(tí)及黄金(jīn)珠宝(bǎo)亮眼的逻辑，刘越男等人拆解，其(qí)一，金价稳步上行预期提振长期需求，存货增值提(tí)振毛利率，C端消费者黄金投(tóu)资保值需求及加盟商(shāng)补货需求有望释放；其二，Q2开始婚庆需求显著(zhù)回补，同店(diàn)开店(diàn)有(yǒu)望匹(pǐ)配释放，长三角地区(qū)表现尤其(qí)值得期(qī)待；其(qí)三，古法金中流砥(dǐ)柱，金镶钻(zuān)打(dǎ)开利润(rùn)弹性。

　　关于黄金珠宝板块行情的可持续性(xìng)，德邦证券(quàn)郑澄(chéng)怀在5月5日研报中分(fēn)析(xī)，从国际金价来看，全球地缘政治(zhì)的不确定性、美国经济衰(shuāi)退的不确定性等因素均有望对(duì)金价形成长(zhǎng)期支撑(chēng)。从国(guó)内消费复苏的节(jié)奏来看(kàn)，预计今(jīn)年(nián)三(sān)四(sì)季度(dù)婚庆(qìng)旺季(jì)将持(chí)续释放消(xiāo)费(fèi)需求。

　　长期来看，龙头公(gōng)司(sī)有(yǒu)望(wàng)凭借精准的产品(pǐn)定位，创新性的产品设计，以及积极的(de)渠道扩张策(cè)略下(xià)，持续提升市场占有率(lǜ)，平稳兑(duì)现业绩(jì)增长。当(dāng)前黄金珠宝板(bǎn)块估值基本(běn)处于历史(shǐ)中枢(shū)水平，仍具(jù)有(yǒu)较大的投资(zī)吸引力。

　　中国银河证(zhèng)券(quàn)研究院(yuàn)甄唯(wéi)萱在研报中指出，预期国(guó)内金银(yín)珠(zhū)宝市场规模未来(lái)将稳步上(shàng)升，将在2024年超过(guò)90万亿(yì)元，年复合增(zēng)长率约为5％，奢侈(chǐ)金(jīn)银珠宝(bǎo)的市场规模增长(zhǎng)速(sù)度(dù)更快，年复合增长(zhǎng)率约为17％。

　　头豹研究院预测，中国(guó)金银珠宝(bǎo)行(xíng)业中(zhōng)黄金市场的增(zēng)速最(zuì)快，2018-2021年间的复合增长(zhǎng)率为5.9％，预计未(wèi)来5年也将保持6％的(de)增速。

　　从黄金珠宝行业的产业链来(lái)看(kàn)，主要包括上(shàng)游黄金(jīn)、钻石(shí)等原(yuán)材料供应，中游的制造设(shè)计(jì)及(jí)下游(yóu)的终(zhōng)端零售环(huán)节(jié)，其中下游环节的附加(jiā)值较高(gāo)，盈利能力(lì)较强。

　　国(guó)信证券(quàn)研报中指出，下游零售环节同样拥有较高的毛利率水(shuǐ)平，黄金(jīn)品类(lèi)零(líng)售毛利(lì)率10％-20％不等，钻石镶嵌(qiàn)类可达到60％左右的高毛利(lì)率水平(píng)，产业(yè)链附加值高，相关企业通过(guò)强势的(de)渠(qú)道建设(shè)以提高(gāo)市场份额(é)，可以获得更加优化的盈(yíng)利表现。

　　从竞争格(gé)局的(de)角(jiǎo)度来看，截至2022年，中国金银珠宝行业市占(zhàn)率前(qián)十的(de)集团中，除了(le)瑞士(shì)历峰集团、路易·威登集(jí)团外其余(yú)8个均(jūn)为国产(chǎn)品牌集团。中国(guó)金(jīn)银珠宝行业头(tóu)部公(gōng)司周(zhōu)大福(fú)、老(lǎo)凤祥、豫(yù)园股份在2022年的市占率分别达到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不(bù)断提升，于2021年超(chāo)过了30％。