财联(lián)社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和(hé)投资(zī)方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应(yīng)该(gāi)与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理(lǐ)布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一(yī)季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电(diàn)影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金(jīn)山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及(jí)终端的应(yīng)用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型以及相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的(de)情(qíng)景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各(gè)方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业(yè)内(nèi)闻名，最(zuì)新披露(lù)的(de)一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他(tā)们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除(chú)此(cǐ)之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们(men)对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一(yī)些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认(rèn)为(wèi)，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者(zhě)采访时提(tí)到(dào)，他曾(céng)重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预(yù)测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本(běn)面的(de)确认(rèn)，中微观层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚未结束，个(gè)股上是新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于(yú)大模型的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注(zhù)应(yīng)用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今(jīn)年(nián)大概(gài)率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布(bù)局(jú)有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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