个人(rén)养老金业务试点落(luò)地半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试(shì)点城(chéng)市和地区(qū)进行推(tuī)进(jìn)。据人(rén)力(lì)资源和社(shè)会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落(luò)地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格(gé)。截(jié)至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一(yī)，证券公司(sī)在个(gè)人养老金(jīn)业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务(wù)也(yě)成为大(dà)型券商们财富管理转型的(de)重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前(qián)上线个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公(gōng)司(sī)可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获(huò)得首批个(gè)人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金业(yè)务负责人向中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面(miàn)引(yǐn)入(rù)个(gè)人养老金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类(lèi)产品的(de)特性；结合存量客户的(de)个性化画像和(hé)客户特点，为客户(hù)提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的(de)理(lǐ)由，一(yī)是来(lái)自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是(shì)个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难越(yuè)多。现(xiàn)有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合(hé)自(zì)己的(de)产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产配置，做到客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其(qí)结合(hé)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治(zhì)理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等(děng)特色养老金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布(bù)投资者通过其(qí)渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台(tái)上仅可查询商(shāng)业(yè)银行个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账(zhàng)户和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金业(yè)务的规(guī)模(mó)相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发力个人(rén)养老金(jīn)业务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记(jì)者注意到(dào)，多(duō)家券商(shāng)在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服务和(hé)一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老金目标(biāo)客群的深入研(yán)究，将开(kāi)发大中型企业(yè)作为个(gè)人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上(shàng)门服(fú)务，免去客户(hù)前(qián)往营业(yè)厅办理业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是(shì)为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的(de)客户进(jìn)行第一阶手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒段的重点服务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城(chéng)市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企业(yè)员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群(qún)对未(wèi)来(lái)退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过(guò)投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多(duō)养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户的风险偏(piān)好，结(jié)合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值(zhí)的(de)波(bō)动(dòng)，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养老金投资，提升客(kè)户(hù)养老(lǎo)投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优(yōu)的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为(wèi)居民(mín)（无(wú)需开(kāi)户）提供(gōng)符(fú)合(hé)监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三支(zhī)柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客(kè)及(jí)投教方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通(tōng)过上门(mén)服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和(hé)投资教育(yù)活(huó)动，帮助客户(hù)了解个人(rén)养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参(cān)与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能(néng)科(kē)技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资(zī)产(chǎn)状况和目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现养老投(tóu)资(zī)保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上(shàng)与线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专业(yè)的、一(yī)对一的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益(yì)和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能不(bù)能满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老(lǎo)目标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据(jù)显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更希(xī)望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通(tōng)过(guò)投资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人(rén)介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达(dá)到的同(tóng)时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的(de)投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地(dì)对(duì)同类或者同策略产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大(dà)类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能(néng)也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能(néng)够承受(shòu)一(yī)定的短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具(jù)有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回(huí)报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券(quàn)商如(rú)何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异(yì)化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机(jī)构(gòu)或(huò)者每家(jiā)机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服(fú)务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一(yī)步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富(fù)的个(gè)人养老金配置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从(cóng)政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客(kè)户多(duō)元化的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自(zì)己(jǐ)的退税比去(qù)年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入(rù)了(le)金。这一(yī)消息大(dà)大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的(de)一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的(de)结果来看(kàn)，个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出台(tái)了(le)不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业(yè)活(huó)，既需要了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要(yào)结(jié)合其他(tā)商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数(shù)占(zhàn)基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数(shù)比例低(dī)、已缴(jiǎo)费(fèi)人(rén)数占建立账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业内(nèi)就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金制度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意(yì)味着(zhe)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司披(pī)露(lù)的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的(de)收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责(zé)人看来(lái)，“老龄(líng)风(fēng)险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人(rén)群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿(shòu)风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设计理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务(wù)提(tí)供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到具体的(de)产(chǎn)品设计之(zhī)中。其(qí)个人(rén)养老业(yè)务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的(de)时候就可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可(kě)能面临的(de)流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司(sī)总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外(wài)的(de)个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在职群(qún)体养老规划(huà)的长(zhǎng)期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案(àn)，积极(jí)履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额终身寿(shòu)等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和(hé)保障性(xìng)资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多层级的养(yǎng)老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提供(gōng)的(de)“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合(hé)净(jìng)值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河(hé)证券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供(gōng)职业年(nián)金的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年(nián)金综合(hé)评价系(xì)统及研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性(xìng)的综合(hé)金融服务体(tǐ)系(xì)均是公司(sī)积(jī)极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融(róng)产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度(dù)的个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向客(kè)户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人(rén)养老金制(zhì)度落(luò)地(dì)已经过去(qù)半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人(rén)员(yuán)在具体实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在(zài)意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过半年(nián)时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对(duì)个人养老金业(yè)务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位(wèi)不同年(nián)龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所(suǒ)关(guān)注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每(měi)年(nián)都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱(qián)即使存长期也不会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个(gè)人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后(hòu)的生活(huó)质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑(lǜ)到(dào)不同年(nián)龄群体的不同(tóng)需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍(réng)在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受(shòu)到(dào)，一(yī)些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为在(zài)个(gè)人养老金产(chǎn)品并(bìng)非(fēi)专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且(qiě)收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员的(de)角度谈到(dào)了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养(yǎng)老金只支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级(jí)的(de)产品，纯(chún)公募基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直(zhí)言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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