衰退(tuì)近在咫(zhǐ)尺？

　　美国(guó)一季度GDP增速超预期放缓，通胀意外反弹

　　4月27日周四，美国商务部经济分析局(jú)公布数(shù)据显示，美国一季(jì)度实际GDP年化季环比初值为1.1％，不(bù)仅(jǐn)较前值的2.6％大幅放(fàng)缓，为连续两个(gè)季度(dù)放缓，且远不及预期1.9％。值得(dé)一(yī)提的是，疫情爆发之前的10年里，美国每年的GDP增速(sù)约为(wèi)2.2％。

　　支撑实(shí)际GDP增长的项目(mù)主要有(yǒu)消费者支出、出(chū)口、联邦政(zhèng)府、州和地方政府(fǔ)支出以及非住宅固(gù)定投资，拖累项(xiàng)主要(yào)包括进口(kǒu)、私(sī)人库存投资和住宅固定(dìng)投资。经济(jì)分析局表示，一季度GDP增速较去年第四季度放缓的主要原(yuán)因是私人库存(cún)投(tóu)资(zī)回落以及(jí)非住宅(zhái)固定投资放缓(huǎn)。

　　具(jù)体来看(kàn)，美国经(jīng)济最大的组成部分——占据GDP约68％的个人消费支出环比增速为3.7％，高于前一(yī)季(jì)度的1.0％。

　　从贡献上看，个人(rén)消费支出使GDP增长(zhǎng)了2.48％，高于前一季度的0.7％；

　　固定投资一(yī)季度拖累GDP下滑0.07％，虽较前(qián)一季(jì)度的0.68％有所(suǒ)放缓，但为连续第四个(gè)季度拖累GDP，另外(wài)，住宅(zhái)投资连续第八个季度拖(tuō)累(lèi)GDP增长，但(dàn)程度(dù)较小。最大的拖(tuō)累项是私人(rén)库存(cún)的(de)变(biàn)化，拖累GDP下滑2.26％，且为新冠疫情以(yǐ)来的最大纪(jì)录。

　　一季度，经济增速大幅放(fàng)缓的同时，通(tōng)胀再次升温。美联储高(gāo)度关注的通胀(zhàng)指标——美国个人消费支(zhī)出(chū)（PCE）物(wù)价(jià)指数，一季(jì)度年化季环(huán)比初为3.7％，虽然(rán)略低(dī)于(yú)预期4.3％，但高于前值的1％。

　　剔除食品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物价(jià)指数环比上升(shēng)4.9％，高于前值4.4％和预(yù)期4.7％。值得一提的是，这是核心PCE连续第五次“击(jī)败”市场(chǎng)预期。

　　突发！“扣(kòu)押一(yī)艘美国船只(zhǐ)”

　　当地时间4月(yuè)27日，伊朗军队发表声明称，扣押(yā)了(le)一艘悬挂马绍尔(ěr)群(qún)岛旗帜的美国船只。

　　声明表示(shì)，由(yóu)于一艘不明船只与一艘伊朗(lǎng)船只在印度洋北(běi)部发生事(shì)故，导致(zhì)伊朗船只上(shàng)的2人死亡(wáng)，数人受伤(shāng)，不(bù)明船只的(de)行为(wèi)违反了国际法。在伊朗船只向(xiàng)海上(shàng)监视和救(jiù)援中心发送请求后，伊朗(lǎng)海军立即开始拦截并识(shí)别该未知船(chuán)只。在伊(yī)朗(lǎng)海军驱逐舰的拦截行(xíng)动中，不明(míng)船只的自动(dòng)全球定(dìng)位发送(sòng)系统被关闭并频繁(fán)改变航线。在伊朗司(sī)法(fǎ)当局的许可(kě)下，海军(jūn)出动直(zhí)升机扣(kòu)押了该船只，并(bìng)将(jiāng)其(qí)运(yùn)至伊朗领海。

　　声明(míng)指出(chū)，上述的不明船只属于(yú)美国(guó)，挂着(zhe)马绍(shào)尔(ěr)群岛的旗帜航行(xíng)。

　　据法新社消息称，美国海(hǎi)军表示，伊朗(lǎng)伊斯兰革命(mìng)卫队(duì)海军27日(rì)在(zài)阿曼湾扣押(yā)了一艘油轮，美方要求立即释放这(zhè)艘油(yóu)轮。报道称，美(měi)国海军驻巴(bā)林的第五舰队在(zài)一份声明中称，一艘悬挂马绍尔群岛旗帜的油(yóu)轮，在阿(ā)曼湾过境国际水域时被伊朗伊斯(sī)兰革命卫队海军扣押。

　　鲍威尔(ěr)受骗！俄媒(méi)曝光(guāng)与冒(mào)牌乌克兰总统“友好”通话，美联储回应未泄密

　　俄罗斯媒体曝(pù)光(guāng)的视频显示，美联储主(zhǔ)席鲍威尔被骗了。

　　俄罗斯(sī)国家电视台新近发布(bù)的视频显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)威尔与两名冒(mào)充乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基的俄罗斯人通了电(diàn)话。鲍(bào)威尔误认为对方是泽连(lián)斯基，回答(dá)了从通(tōng)胀前景到俄罗斯央行等主题的一系列(liè)问题(tí)。

　　美联(lián)储的一名发言人(rén)美(měi)东时(shí)间4月27日周四确认，鲍威尔(ěr)有过(guò)通话，称此事发生在今(jīn)年(nián)1月，否认存在泄(xiè)密问题，其表示(shì)：

　　“鲍威尔主席1月参加了(le)一次谈话(huà)，对方谎报自己是乌克兰总统。这是一(yī)次友好的(de)谈(tán)话，是(shì)我(wǒ)们(men)在(zài)这个充满(mǎn)挑战的时刻支持乌克兰人民的背(bèi)景下(xià)进行(xíng)。没有谈到敏感和(hé)机密的信(xìn)息。”

　　美联储认(rèn)为(wèi)，曝光(guāng)的(de)视频似(shì)乎经过编辑，无(wú)法确认准(zhǔn)确性(xìng)。上述发言人还说，通话事件(jiàn)已报交有关执法(fǎ)部门，出于对他们工作的尊(zūn)重，美联储不会进一步置(zhì)评(píng)。

　　媒(méi)体评论称，这番(fān)言论(lùn)看(kàn)似四(sì)平八稳、无伤大雅，但事实就是，骗子能通过(guò)恶作(zuò)剧的电话(huà)接触到鲍威尔，这(zhè)种事实可能会导致美(měi)联(lián)储的安全性遭到质疑。对鲍威尔受(shòu)骗的担(dān)忧主要是基于美联储(chǔ)作(zuò)为主(zhǔ)要央行的(de)影响(xiǎng)力。

　　有媒(méi)体指出，鲍威尔等(děng)央(yāng)行高官的言论通常受(shòu)到投资者和商(shāng)界人士(shì)的密(mì)切关(guān)注，有时会引发股市波动。而且，美(měi)联(lián)储官员同他人的私下会面时常引(yǐn)发争议，因为外界认为，联(lián)储官员的言(yán)论可能(néng)让在场的人掌(zhǎng)握先机。

　　外界注(zhù)意到，这(zhè)次让鲍(bào)威尔上当的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名(míng)之辈。有媒体指出，两人这些年不止一次成(chéng)功骗取国(guó)外政客和他们通话，而且(qiě)通常将将通话视频公之于众(zhòng)，就是为了恶搞西方国(guó)家的(de)决策者。

　　据两人(rén)公布(bù)的视(shì)频，两人曾(céng)假扮乌(wū)克(kè)兰前(qián)总统波罗(luó)申(shēn)科和德国前总理默克(kè)尔通(tōng)话，默克尔当时觉得可疑，但(dàn)没(méi)有在对话中直接问(wèn)他们是不是冒牌货。今(jīn)年早些时候，他们还曾假(jiǎ)冒泽连(lián)斯(sī)基，和欧洲央行(xíng)行长拉加德通话(huà)。

　　原(yuán)油基本面未变 关注宏观层面不确定(dìng)性(xìng)

　　近日来，在宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)蔓延下，国(guó)内外油价出现大幅回落(luò)。4月26日晚间，国际(jì)油价出现大跌，基本(běn)跌(diē)回OPEC减产(chǎn)前的价格。周四(sì)，内盘SC原油主力(lì)合约大跌5.26％，截(jié)至下(xià)午收盘报收526.1元/桶；外盘油价则出(chū)现小幅上涨(zhǎng)，布伦特(tè)原油交(jiāo)投在78.3美元/桶(tǒng)附近，WTI原油(yóu)交(jiāo)投在(zài)74.7美元/桶(tǒng)附近，涨幅均不到1％。

　　光大期货能源化工分析师杜冰(bīng)沁在(zài)接受期货日报(bào)记者(zhě)采访时表示，昨天白(bái)天，内盘SC原油基本跟随昨晚外盘出现大幅下(xià)挫，但外(wài)盘原油有(yǒu)所企稳，或为超跌后的情绪修复。

　　谈及为何内盘(pán)表(biǎo)现弱于外(wài)盘，海通期货能(néng)源化工研(yán)究中心负责人杨安表示(shì)，一方面是由(yóu)于近(jìn)期油轮运费回落，运输成(chéng)本下降，让内(nèi)外盘(pán)价差有所走弱(ruò)。另(lìng)一方面是当前国内即将迎来五(wǔ)一假(jiǎ)期，而目前(qián)国际市场宏观风险具(jù)有很(hěn)大不确定性，恰逢(féng)油(yóu)价(jià)大幅回调之际，市场避险情绪高涨(zhǎng)，国内投资者担忧情绪(xù)更为明(míng)显，也使得内盘原油(yóu)跌幅超过外(wài)盘。

　　从近期(qī)来(lái)看(kàn)，杨安告诉记者(zhě)，美国银(yín)行业危机风(fēng)波再起，叠加(jiā)美国债务压力及经济衰退风险可能削(xuē)弱欧美能源需求，风险(xiǎn)资产面临较大压力，从而推动(dòng)本周油价油价下跌。而原油作为金融属性最强的大宗商(shāng)品(pǐn)，在此(cǐ)前3月份就曾因银行业危(wēi)机出现暴跌，此次(cì)美国银行(xíng)业(yè)风险再次升温继续(xù)引发市(shì)场恐慌(huāng)，原油的下跌带有(yǒu)明显(xiǎn)的情绪(xù)化(huà)特征(zhēng)。

　　光大(dà)期货能(néng)源化工分析师杜冰沁也表示，近日宏观情(qíng)绪导致油价再度承(chéng)压(yā)。随着美联储加息会(huì)议(yì)的临近，美(měi)国第一共和银行的财报和股价表现或显示银行业危机(jī)仍未结束，叠加欧美(měi)经(jīng)济数据表现(xiàn)仍然欠佳，美国消费者(zhě)信心(xīn)本月降至(zhì)去年7月以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平，市场(chǎng)对于美联储加息和(hé)海外经济衰退的担(dān)忧持续升温，

　　展望后市，近期主导原(yuán)油市场走势(shì)的(de)宏观风险(xiǎn)何时(shí)会消散？在杨安(ān)看来，目(mù)前来(lái)看，美国银行业(yè)危机风(fēng)险在未来一段时间(jiān)内仍(réng)将(jiāng)不时困扰市场(chǎng)。另外，5月(yuè)4日(rì)美联储(chǔ)议息会议将(jiāng)再迎来加息(xī)窗(chuāng)口(kǒu)，对此投资者也高(gāo)度关注美(měi)联(lián)储利率(lǜ)政策的变(biàn)化，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)的(de)不(bù)确定(dìng)性成为影响整个金融市(shì)场的(de)主要因素，这(zhè)是(shì)投资者需(xū)要注意的风险所在。

　　“进入(rù)5月，美(měi)联储即将公布加息决(jué)议，市场对美联储加息(xī)25个BP的概率预测(cè)在为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正80％以上，并且(qiě)由于近期美(měi)联储官员表态(tài)偏鹰，对于后(hòu)续何(hé)时停止加(jiā)息仍有分歧。欧洲央行(xíng)将于5月4日(rì)举行货币政(zhèng)策会议(yì)，基于当前欧元区的高(gāo)通胀水(shuǐ)平，预(yù)计欧洲央行和英国(guó)央行(xíng)也(yě)将维持(chí)加(jiā)息政(zhèng)策，因此(cǐ)市(shì)场对于海外经济(jì)衰退带来需求下行(xíng)的担(dān)忧加剧。”杜冰沁说。

　　不过，从当前来看原(yuán)油市场基本面表现尚可，整(zhěng)体供需局(jú)势并未大幅恶化(huà)。杜冰沁分析认为，即将到来的(de)五一长假和美国夏季出行旺季预计对于需求会有一定支撑，预(yù)计近期国际油价仍(réng)将面临宏观情绪和(hé)基本面的博(bó)弈(yì)。

　　申万期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师董超也表示，后市(shì)原油供需逻辑不会改变，5月(yuè)OPEC+的减产会(huì)对油价尤其是亚(yà)洲(zhōu)地区的油价带(dài)来(lái)极大影(yǐng)响；此外美国原油(yóu)活(huó)跃(yuè)钻井平台已(yǐ)经连续(xù)半年(nián)维持低位，1230万桶/日(rì)的(de)产量将(jiāng)越来越难以持(chí)续，后续的减产将很快到来；此外(wài)在(zài)5月(yuè)美(měi)联储(chǔ为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正)加息(xī)后(hòu)，宏(hóng)观(guān)面的悲观情绪或(huò)将逐步消退(tuì)，后(hòu)期原(yuán)油市场将转(zhuǎn)入对供应面(miàn)的减产(chǎn)逻辑(jí)中(zhōng)。

　　“我们认为，5月(yuè)份油价上(shàng)下(xià)区间将更为模糊，在美国储备政策难以改动(dòng)的(de)情况(kuàng)下，底部支撑力(lì)度变弱。但从供求关系上，OPEC+的(de)减产以及美国产量(liàng)的下滑将有(yǒu)助于(yú)油(yóu)价(jià)的稳定。”董超表(biǎo)示，预计5月(yuè)油价(jià)整体(tǐ)即将(jiāng)维(wéi)持区间振荡，振荡幅度预(yù)计(jì)将更宽，受宏观(guān)及基(jī)本面风险波动(dòng)的影响也会更(gèng)大(dà)。

　　在杨安看来，周三公布的EIA报(bào)告显示原(yuán)油超预期(qī)降库，且美国汽油需求较上期大(dà)幅增(zēng)长，在OPEC+减产的主动(dòng)预期(qī)管理下，预计今年(nián)年内剩(shèng)余(yú)时段供应紧张将是(shì)原油市场主基调，当然全球经(jīng)济面(miàn)临衰退风险(xiǎn)及(jí)欧美市(shì)场(chǎng)需求疲(pí)弱(ruò)也会在一定(dìng)程度上抵消供(gōng)应紧张(zhāng)给市场带来的(de)担忧。总体(tǐ)来看，当(dāng)前油价处在宏观(guān)利空与(yǔ)供应紧张局面(miàn)形成对峙的复杂局(jú)面下，短期内担忧情绪(xù)主导油价(jià)回落，中(zhōng)长期来看油价或继(jì)续大区间振荡。

　　高硫燃料油供需偏紧

　　昨日，因原油大幅下挫，成(chéng)本下降(jiàng)导致(zhì)相关(guān)性(xìng)较强(qiáng)的高硫燃料油、低硫燃料(liào)油、沥青等品种也出现较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。截至昨天下午收盘，燃料(liào)油(yóu)、低硫燃料油和沥青分(fēn)别(bié)收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者，近期(qī)高(gāo)、低硫燃(rán)料(liào)油的(de)下挫主要还(hái)是受到油(yóu)价影响，自身(shēn)基(jī)本面表现尚可，其中高硫燃料油供需偏紧，低硫(liú)燃料油供需(xū)相对偏(piān)弱。

　　“具体来(lái)看，高硫燃料油(yóu)市场整体供应持续偏紧。供给(gěi)端方面，随着发电旺季的临近，本月从中东进口到新加坡的高硫燃料(liào)油降(jiàng)至历史低点，环(huán)比下降三分(fēn)之二(èr)，但(dàn)同(tóng)时本(běn)月俄(é)罗斯高(gāo)硫燃料油(yóu)流入量有所上(shàng)升，抵消了一部分中东出口的下滑；需求端方面，中东南亚公(gōng)用事业(yè)发电需求的增长以及稳定(dìng)的(de)船燃加注(zhù)活动都将(jiāng)对(duì)亚洲高(gāo)硫燃料油市场形成良好的支(zhī)撑。”杜(dù)冰沁说。

　　低(dī)硫燃(rán)料油方面，杜(dù)冰(bīng)沁(qìn)表示，此前科威(wēi)特炼厂(chǎng)计划外检修导(dǎo)致部(bù)分(fēn)船货延期，目前5月的(de)装船(chuán)已经延迟至6月(yuè)，虽然(rán)检修的(de)装置(zhì)正在(zài)逐渐(jiàn)重(zhòng)启，但由(yóu)于开斋节整体进(jìn)程较慢，预计原定本月底(dǐ)恢(huī)复的时间(jiān)会有(yǒu)所推后，对于亚洲低硫燃料油市场供应的(de)收紧也将延(yán)长，但同时低硫需求端表现也较为平淡。

　　“总体来看，高、低燃料油在基本面的(de)支(zhī)撑下，预计后市(shì)走势(shì)或较(jiào)原油更为抗(kàng)跌(diē)，如若原油企(qǐ)稳反弹(dàn)，燃料油整体回升空间或更显著。”杜冰沁说(shuō)。

　　杨安表示，短期内原(yuán)油系品种波(bō)动将主要受(shòu)到原油价格的影响，不过基本面差异还是会让各品(pǐn)种表现有强弱(ruò)之分，具(jù)体来看，需求(qiú)即将迎来旺季(jì)的高硫燃料油(yóu)整体表现(xiàn)将强(qiáng)于低硫燃料油。

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