5月12日晚间，根据美(měi)国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内管理超(chāo)千(qiān)亿元人(rén)民(mín)币的(de)对(duì)冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地(dì)少有的进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公(gōng)司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和(hé)减(jiǎn)持(chí)方面，景林资(zī)产一季(jì)度前(qián)五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四(sì)季(jì)度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月初(chū)便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第(dì)七位(wèi)，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来(lái)，期末(mò)持股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教育个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于(yú)稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量(liàng)公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深(染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的(de)留(liú)学等业务恢复增长，同时素(sù)质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新的(de)增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的(de)利润和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的估值下(xià)有足够的安(ān)全边际(jì)。在(zài)过(guò)去几个季度的财(cái)报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关(guān)的积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是标的选择(zé)似(shì)乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易(yì)委(wěi)员会(huì)公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接(jiē)近三成。而一(yī)季度高毅(yì)资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个(gè)交易日(rì)成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便(biàn)陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降(jiàng)温，市(shì)场观(guān)点认(rèn)为，主要原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金(jīn)融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去(qù)年(nián)4月基数(shù)的(de)异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信(xìn)贷回(huí)落的主要原因。而(ér)企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款继(jì)续保持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带动社融(róng)增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一直在压降(j染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的iàng)票据(jù)等低效资(zī)产，对分行收(shōu)票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬(xún)票(piào)据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然(rán)要让大(dà)家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人(rén)工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已然累计(jì)不(bù)小的(de)涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能(néng)这边，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经理的难(nán)处，在业(yè)绩(jì)和(hé)投(tóu)资信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者都(dōu)是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合他们的机构(gòu)审(shěn)美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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