在(zài)股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时(shí)，他们也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司(sī)要更加前(qián)瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导(dǎo)向开展产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最(zuì)近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的申(shēn)购、赎(shú)回(huí)或(huò)转换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基(jī)金的基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人(rén)数量不满200人或者基(jī)金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报(bào)告和信(xìn)息披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复(fù)权(quán)净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少>

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整体(tǐ)上(shàng)破(pò)净率可(kě)能有(yǒu)增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基金(jīn)的发(fā)行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式(shì)基金来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现一段(duàn)时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发(fā)行产(chǎn)品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责(zé)人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增(zēng)大(dà)，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的(de)投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基(jī)金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可能会(huì)影响产品未来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范围(wéi)内(nèi)，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和多38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会(huì)、控制(zhì)回撤等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投(tóu)资者对(duì)于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于(yú)为投资(zī)者(zhě)创造更(gèng)好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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