个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始(shǐ)进入为(wèi)期一(yī)年(nián)的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和(hé)地(dì)区进行推进。据人力资(zī)源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户(hù)数量达到3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年(nián)之际，中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正(zhèng)在获得更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司在个人(rén)养老(lǎo)金业务试点的铺开和(hé)推广中持(chí)续发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局(jú)产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投(tóu)顾(gù)服(fú)务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销(xiāo)个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司(sī)可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在(zài)2022年(nián)年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务(wù)负责(zé)人向中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行(xíng)养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善(shàn)产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实(shí)现了(le)养老公募(mù)基(jī)金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人指出，从(cóng)客户服务办理的(de)角度看，大部(bù)分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服(fú)务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格(gé)多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是(shì)个人(rén)养老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认(rèn)知较为模(mó)糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合(hé)适(shì)的(de)产品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金(jīn)可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户的(de)个性化画(huà)像和客户(hù)特点，为客户提供切实(shí)可行的产品(pǐn)评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，当前(qián)阶(jiē)段认(rèn)可(kě)并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然(rán)开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户(hù)内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投资(zī)者(zhě)犯(fàn)难：买什(shén)么(me)、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适(shì)合(hé)自己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老(lǎo)规划(huà)和(hé)资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢)推广个人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合(hé)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综合基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业(yè)绩铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢评价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖的(de)养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是(shì)，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以与大(dà)型(xíng)商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报(bào)发(fā)布(bù)会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务(wù)平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的(de)产(chǎn)品和(hé)渠道(dào)优势相比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的(de)长远视角出发，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和(hé)一站式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推(tuī)出个(gè铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢)人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开(kāi)发大(dà)中型企业作为个(gè)人养老金客(kè)户(hù)拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度(dù)、全国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单(dān)位(wèi)员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个人(rén)养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正(zhèng)满足(zú)养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务(wù)体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次金融(róng)需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人士表示，在客(kè)户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试(shì)点扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆(fù)盖进行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司(sī)可(kě)重点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工(gōng)，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具(jù)有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意识和财(cái)务认知；这类人(rén)群对未来退休有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一(yī)个增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场(chǎng)景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过(guò)加(jiā)强顾问(wèn)服(fú)务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户(hù)养老投资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄结构和不(bù)同(tóng)资金(jīn)体量制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易服(fú)务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计(jì)算器(qì)、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育(yù)和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达(dá)企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金(jīn)的重要(yào)性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个(gè)人养老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老资(zī)讯和(hé)实(shí)用(yòng)养老工具(jù)（如节(jié)税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更(gèng)好(hǎo)地(dì)实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户(hù)分(fēn)析(xī)系统的基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉(sù)求的(de)客户达成“千人千(qiān)面”的(de)个性(xìng)化服(fú)务，人(rén)是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为(wèi)不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题(tí)都是(shì)投资者(zhě)的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金(jīn)的整(zhěng)体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标(biāo)基(jī)金自成立(lì)以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类(lèi)产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金安(ān)全、有的(de)类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别很(hěn)难做到(dào)在保证(zhèng)其特(tè)点达到的同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的风险(xiǎn)或(huò)缺(quē)陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回(huí)撤对于离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客(kè)户养(yǎng)老类资金的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或者同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给(gěi)合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标风险型和(hé)目(mù)标日期(qī)型(xíng)两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可(kě)选择目标日(rì)期(qī)型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票(piào)资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健的收(shōu)益(yì)。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要(yào)达到(dào)年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高比例资(zī)金(jīn)在权益(yì)型资产上(shàng)，实(shí)现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产，有助于(yú)实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波(bō)动(dòng)，从(cóng)而(ér)更(gèng)好地(dì)满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如(rú)何突(tū)破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个(gè)人(rén)养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客(kè)户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户(hù)需求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人(rén)养老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的投资者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于(yú)政策对(duì)代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较为单(dān)一(yī)，难以(yǐ)进一步(bù)为投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)个人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步(bù)简化投(tóu)资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商在(zài)多样化个人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和研(yán)发上(shàng)的政策(cè)支(zhī)持(chí)，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去(qù)年(nián)底开(kāi)通了个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，并(bìng)入(rù)了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看(kàn)，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)远低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既(jì)需要了(le)解客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，还需(xū)要结(jié)合(hé)其(qí)他商业产品(pǐn)等(děng)综合(hé)考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参(cān)保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与(yǔ)该项业务的险企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设(shè)计(jì)端解(jiě)决(jué)“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)看来(lái)，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难(nán)但(dàn)长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计(jì)出(chū)充分利用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)具(jù)有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需求设计(jì)出(chū)在(zài)养老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力(lì)的(de)产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资(zī)者(zhě)的可(kě)选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总(zǒng)裁(cái)张雨(yǔ)萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时(shí)候就可(kě)以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金可能(néng)面临(lín)的流动性问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多种金融工具(jù)来解决客(kè)户(hù)对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的个(gè)人(rén)补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力(lì)争为居民提(tí)供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的(de)资产(chǎn)配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示客户(hù)委(wěi)托(tuō)年(nián)金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企(qǐ)与国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价(jià)等(děng)综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究(jiū)咨询服(fú)务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积(jī)极(jí)响应国家养老(lǎo)发(fā)展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视(shì)三大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司(sī)已初(chū)步建立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利(lì)用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人(rén)养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制(zhì)度的(de)普(pǔ)及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如(rú)何(hé)选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会(huì)再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人(rén)养老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半年，民众接(jiē)受度(dù)和业务进(jìn)展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人(rén)员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人养老金制度(dù)近(jìn)半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共服务平(píng)台数据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与(yǔ)人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部咨询的(de)，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期也(yě)不(bù)会影(yǐng)响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人(rén)养老金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑(lǜ)到(dào)不(bù)同年龄群体的(de)不(bù)同(tóng)需(xū)求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)民众仍(réng)在“观(guān)望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担(dān)心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为(wèi)在个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益(yì)优势(shì)不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通(tōng)过(guò)个人养老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到了(le)推广个人(rén)养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持(chí)代销(xiāo)公募(mù)基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存(cún)款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资(zī)产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也(yě)需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况才(cái)是更(gèng)重要(yào)的(de)。

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