财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大(压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用dà)幅调(diào)仓换股的(de)动向和投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成(chéng)长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把再(zài)死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运(yùn)用，在(zài)经(jīng)济复苏相(xiāng)对(duì)温和(hé)的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的(de)人工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招商压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用(shāng)证券研(yán)报称(chēng)，从历史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基金(jīn)大类行业(yè)配置比例一(yī)个很重要(yào)的(de)临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的(de)钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移(yí)动(dòng)、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对(duì)比(bǐ)去年年(nián)底该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华(huá)心怡(yí)混(hùn)合也(yě)加仓了(le)新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提(tí)到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用能源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在(zài)操作(zuò)上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实(shí)都(dōu)是(shì)无(wú)法承受的(de)。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例(lì)，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在(zài)合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结(jié)束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的(de)突(tū)破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观(guān)察(chá)到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研(yán)发(fā)和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的(de)时(shí)代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概(gài)率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过(guò)去(qù)几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会(huì)是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不(bù)太(tài)适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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