“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的(de)低基数，4月的(de)出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前(qián)观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构(gòu)差(chà别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了)异，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背(bèi)离。出(chū)口结构(gòu)性变化背景下，传(c别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了huán)统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图(tú)的(de)突破口仍在于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家(jiā)。除低(dī)基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时回(huí)落，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出(chū)口(kǒu)金额(é)维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海外(wài)车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评估(gū)这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧(rèn)性可(kě)能主要(yào)来自于(yú)存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口份(fèn)额(é)别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了rong>，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美(měi)日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的(de)进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年(nián)出(chū)口增速可(kě)能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体(tǐ)出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家(jiā)拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在(zài)低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个(gè)方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而言中国(guó)出(chū)口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可能(néng)在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯(sī)及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情(qíng)二(èr)次冲击风(fēng)险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。