用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价(jià)持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价(jià)就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参(cān)与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(l奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒e)定增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友(yǒu)网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明显不(b奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒ù)及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连(lián)续(xù)爆雷：一(yī)季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其(qí)减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的(de)3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型(xíng)云服务(wù)业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略(lüè)发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运(yùn)营全球(qiú)领(lǐng)先的企(qǐ)业(yè)云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发(fā)布了完全基于(yú)互联(lián)网架构(gòu)的企业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年(nián)开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没(méi)有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前(qián)仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)力信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事(shì)长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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