分析人士称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清(qīng)，对(duì)基(jī)金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市场基金监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人(rén)员及系(xì)统配置、投资比例(lì)、交易(yì)行为、规模控制、申赎(shú)管(guǎn)理等多方面对重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基(jī)金管理人提出了更为(wèi)严(yán)格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业(yè)内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分追求高收(shōu)益的投资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，重要货币(bì)市场基金是指(zhǐ)因基(jī)金资产规模较大或(huò)者投(tóu)资者人(rén)数较多、与(yǔ)其他金融机构或(huò)者金融产品关(guān)联性较(jiào)强，如发生重大风(fēng)险，可能对资本(běn)市场和金(jīn)融体(tǐ)系产生重大(dà)不(bù)利影(yǐng)响的(de)货币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币(bì)市场(chǎng)基金满(mǎn)足(zú)下列任一条件的，基金(jīn)管理人应当在10个工作日内主动向中国(guó)证监(jiān)会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿(yì)元(yuán)；基金份额(é)持有人数量连续20个交(jiāo)易(yì)日(rì)超过5000万个(gè)；中国证监会认定的符合(hé)重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据(jù)显示，截(jié)至2023年一季度(dù)末，市场上共有天弘余鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星额宝(bǎo)货(huò)币、易方达(dá)易(yì)理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户(hù)数来看(kàn)，截(jié)至2022年(nián)末，天(tiān)弘(hóng)余(yú)额(é)宝(bǎo)货(huò)币持有人达7.44亿户(hù)，居(jū)于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万(wàn)个的货币市场基金(jīn)，监管要求更(gèng)加严格，基金(jīn)管理人需要(yào)增强抗风险能力(lì)，并明确风险防控与处(chù)置机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风(fēng)险管理和产品合(hé)规性，提(tí)高(gāo)产(chǎn)品的(de)透明度和稳(wěn)定(dìng)性，从而保(bǎo)护投资者(zhě)的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资(zī)管新规一脉相承(chéng)，都是为了提升资管机构(gòu)的风险(xiǎn)管理能力(lì)，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对(duì)金融安全产(chǎn)生不利影响。在(zài)提(tí)升(shēng)风(fēng)控水平的前提下，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落(luò)至(zhì)与其风(fēng)险相匹配的合(hé)理水平。随着资管新规的(de)逐步落地，回归(guī)本源的主动(dòng)类(lèi)资管产品迎(yíng)来发展良机，财富(fù)管理行业(yè)百花齐放。

　　明确(què)附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币(bì)市场基金的附(fù)加监管要求，指出基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应当遵(zūn)循长期稳健的经(jīng)营(yíng)和投资理念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备、系统运营、客户(hù)服(fú)务、风险管理(lǐ)与危机(jī)应对(duì)等(děng)方面的能力(lì)水平与重要货币市场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的基金(jīn)经理不(bù)得少于2人。在(zài)薪酬(chóu)考核(hé)方(fāng)面(miàn)，基金管理人(rén)的高级管理人员、基金(jīn)经理等相(xiāng)关(guān)人员的考核评价(jià)、薪(xīn)酬激励(lì)等(děng)不得直接或者间接与重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)的(de)规模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)的投资运作指(zhǐ)标方(fāng)面，也需要满足(zú)多项要(yào)求(qiú)。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券(quàn)市值不得超过基金资(zī)产净值的(de)5％；投资于具有基金托管人(rén)资格的同(tóng)一商业(yè)银(yín)行发行的金融工具占基金资产净值的(de)比例不(bù)得(dé)超过15％；主动投资于流动性(xìng)受限资产的规模合计不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组(zǔ)合的(de)杠杆(gān)比例(lì)不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交易行(xíng)为管理方面(miàn)，《暂行规定》指出(chū)，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免出(chū)现接受单一投资者(zhě)申购申请后导致其持有份额超过基金(jīn)总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每月从重要货币市(shì)场基金的(de)管(guǎn)理费、托管费中计提的风险准备(bèi)金比例不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是(shì)金融防(fáng)风险的(de)重要举措。部分货币市场基金规模较大、投(tóu)资者数量(liàng)较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的(de)重(zhòng)要影响，当出现风(fēng)险事件(jiàn)时，可能(néng)会对(duì)金融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还(hái)是从投(tóu)资比例、久期(qī)、可变(biàn)现资(zī)产的限制，都是为了更高流动(dòng)性(xìng)考虑，重要货(huò)币市场基金防范流动性风(fēng)险的能力将进一步提升(shēng)，将有效(xiào)防止出现2016年(nián)部分货(huò)币市场基金类(lèi)似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应(yīng)对预案(àn)

　　在(zài)重要货币(bì)市(shì)场基金的风险(xiǎn)防控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确(què)的(de)规(guī)定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估(gū)重要(yào)货币市场(chǎng)基金各类(lèi)风险的成因、表现及(jí)影响，会(huì)同(tóng)相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共同(tóng)制定(dìng)合理(lǐ)有(yǒu)效(xiào)的风险应对(duì)预(yù)案(àn)。风险应对预案应当报中国证监会备案，中(zhōng)国(guó)证监会对风险应(yīng)对预(yù)案的(de)有效性(xìng)、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成立(lì)风险处置小(xiǎo)组，督促(cù)基(jī)金管理人(rén)及相关(guān)市场主体依(yī)据(jù)风险应对预(yù)案(àn)等对重要货币市场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实(shí)施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险管理能(néng)力和透明度(dù)，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部(bù)分投(tóu)资者(zhě)造成(chéng)一定影响，例(lì)如可(kě)能会对(duì)一些追求高收(shōu)益的投资(zī)者造成一定冲击(jī)。此外，新(xīn)规(guī)可能会导(dǎo)致(zhì)一些货币基金规(guī)模较(jiào)小的产品退出市场，投资者需要注意选择合(hé)适(shì)的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》有利于保护(hù)低风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的(de)投(tóu)资者(zhě)。相对于其他资管产品，货币(bì)市场(chǎng)基金具有(yǒu)着投资者数量(liàng)庞(páng)大，风险偏好(hǎo)较低(dī)的特点(diǎn)。部分规模较大的(de)货币规(guī)模基金如出现(xiàn)风险事件，或将对(duì)社会(huì)稳定产(chǎn)生不利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的资产安(ān)全要求，有(yǒu)利(lì)于(yú)保(bǎo)护投资(zī)者利益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，货币市场基金(jīn)的规范化、标(biāo)准(zhǔn)化、投(tóu)资分(fēn)散(sàn)化、安(ān)全化程(chéng)度(dù)将(jiāng)有提升，未来是否在(z鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星ài)公布的(de)重点货币基金名录内(nèi)，可能是投资者选择考量(liàng)的(de)潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

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