编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中(zhōng)，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的(de)大(dà)框(kuāng)架(jià)，在细(xì)分赛(sài)道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在(zài)其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也(yě)有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chó预期收益率计算公式 预期收益率是什么u)精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另(lìng)外(wài)三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一(yī)季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思(sī)路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源预期收益率计算公式 预期收益率是什么后依然亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最(zuì)长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱(lái)克的(de)主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季(jì)报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特(tè)别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的(de)地(dì)位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四(sì)位。同(tóng)时极(jí)为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如(rú)果按(àn)照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值(zhí)精选(xuǎn)不(bù)纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只(zhǐ)是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的(de)鲍无可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动大约(yuē)15万(wàn)股，从而(ér)使(shǐ)该(gāi)股从上一季的(de)第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投(tóu)能(néng)源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层(céng)芯片制(zhì)造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半(bàn)数(shù)为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持(chí)自(zì)下而上，看(kàn)重公司(sī)基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年(nián)的权(quán)益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重(zhòng)仓股多(duō)只翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值(zhí)快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和(hé)海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均(jūn)已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的(de)概(gài)念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期(qī)成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他(tā)的成名作华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发预期收益率计算公式 预期收益率是什么现他所保留的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范围内的科(kē)技(jì)创新和(hé)受益(yì)于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们(men)的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后(hòu)，这一季(jì)度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增(zēng)加(jiā)了(le)工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目前他在公司(sī)所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与众不同的(de)一(yī)点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期(qī)今年下(xià)半年(nián)或明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能(néng)只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一(yī)环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中做(zuò)出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思(sī)路(lù)在(zài)他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定(dìng)性的(de)产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维度在高确(què)定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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