银行业危(wēi)机再现(xiàn)？

　　昨(zuó)夜(yè)美股(gǔ)开盘不久，第(dì)一共和银行盘中跌幅一度扩大至超过40％，经(jīng)历至少五次停牌，股价再刷新历史新(xīn)低，市值一度(dù)跌破10亿美元。

　　据(jù)英国《金(jīn)融时(shí)报》报(bào)道，知(zhī)情(qíng)人士说，几个星期以来，第一共和银(yín)行已在(zài)为其部分业务(wù)寻找买家，但潜在的收购方(fāng)担心(xīn)承担(dān)过多(duō)风险。目(mù)前可能的(de)解(jiě)决方案是，向近期(qī)曾为第一(yī)共和银行注资300亿美元的大型银行寻求帮助(zhù)，或(huò)者由美国联(lián)邦存款保(bǎo)险公司接管该银行(xíng)，并为所有存(cún)款提(tí)供政府(fǔ)担保(bǎo)。

　　而(ér)据CNBC援(yuán)引消息人士报道，白(bái)宫或美国财政部(bù)无意干预(yù)该银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市(shì)场(chǎng)新闻分析师(shī)David Faber说，他目前不(bù)知道(dào)这家银行能否在(zài)未来的日子继续经(jīng)营下(xià)去，也(yě)不知道联邦存款保险公司(sī)是否会对此家银行发表“破产(chǎn)声(shēng)明”。但他说(shuō)：“解(jiě)决(jué)方案(àn)（可能(néng)是联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的接(jiē)管）目前正(zhèng)变得越来越有可能(néng)，因为第一共和银行找(zhǎo)到买(mǎi)家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方(fāng)面，今(jīn)天凌晨，美、布两(liǎng)油日内(nèi)跌幅(fú)快速扩大至3％。

　　有市场(chǎng)评论称，尽管此前(qián)API报告显示美国上周原油库存降幅大于预期，由于市场消化了(le)疲弱的美国经济(jì)数据(jù)，对美国(guó)经(jīng)济衰退的担忧增(zēng)加，油价周三延续前(qián)一(yī)交易日(rì)的跌势(shì)，目(mù)前已经抹去了(le)自(zì)欧佩(pèi)克+4月初宣布进一步减产以来的(de)全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银(yín)行收跌近30％再创历史新低，最新报(bào)道称，美国联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司FDIC威胁下调该行评级，将限制第一(yī)共和银行(xíng)从美联(lián)储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌(diē)3.59％，报74.30美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需求低迷(mí)而(ér)减产带来的(de)价格(gé)涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏(hóng)观层面风险不断，让美联储5月的加(jiā)息路径变(biàn)得(dé)“扑朔(shuò)迷离”。一边(biān)是仍然高(gāo)企(qǐ)的(de)通胀，一边是银行系(xì)统(tǒng)危(wēi)机以及(jí)由此扩大的(de)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)阴霾，美联储会如何选(xuǎn)择(zé)，无疑是(shì)市(shì)场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控(kòng)期(qī)货(huò)研究所副总经理程小勇看来(lái)，对于(yú)美联储货币政(zhèng)策，大概率还是(shì)维持加息的大方向，只不过加(jiā)息力度会维持25个(gè)基点，不会像去(qù)年(nián)那样以50个基(jī)点的大力(lì)度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀具(jù)有很(hěn)强(qiáng)的(de)粘性，当前核心(xīn)通胀增(zēng)速(sù)依旧处(chù)于历史高位(wèi)，3月高达(dá)5.6％，较此轮高(gāo)点仅(jǐn)仅回落(luò)了1个百分点，‘通胀中(zhōng)的通(tōng)胀’3月(yuè)住房(fáng)租金价格指数增速高(gāo)达8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率和(hé)美国银行(xíng)业危(wēi)机引发(fā)了经济减(jiǎn)速，但是据我(wǒ)们(men)测算当前美国(guó)私(sī)人部门(mén)资产负债表(biǎo)受冲击的影响大(dà)约(yuē)将在三、四季(jì)度出现，短期经济(jì)减速不至于(yú)引发美(měi)联储货币政策转向。从(cóng)历史上美联储加息(xī)的经(jīng)验来看(kàn)，高通胀(zhàng)下(xià)的(de)美联储加息并不(bù)会(huì)因经济(jì)减(jiǎn)速(sù)而转(zhuǎn)向。此(cǐ)外，美国地区银(yín)行(xíng)担忧引发银行股(gǔ)大(dà)跌，但由于(yú)当前美国(guó)商业银行危机主要(yào)是(shì)资(zī)产(chǎn)负责错配，并非如2007年次贷危机时(shí)那样(yàng)的产(chǎn)品层层嵌套(tào)和加杠杆导致危机(jī)爆发时过渡去杠(gāng)杆，金(jīn)融市场(chǎng)系统性(xìng)风险暂难发生(shēng)。”程小(xiǎo)勇表示。

　　混沌天成期货研究(jiū)院首(shǒu)席宏观分析(xī)师(shī)赵(zhào)旭初(chū)同样认为，由美国银(yín)行业“爆雷”引发系统性风(fēng)险的可能性(xìng)是较小的，基于此，美联储也不会(huì)轻易改变“显(xiǎn)著(zhù)控制通胀”的目标。“从硅谷银行的事件(jiàn)来(lái)看，政策部门应(yīng)对危机的速(sù)度和积极性(xìng)非(fēi)常高，在这种形式下，去押注系统(tǒng)性风险(xiǎn)发生概(gài)率比较低的。对(duì)于通胀率，当前市场主流的预(yù)测对5月(yuè)CPI是4％，即(jí)便(biàn)到(dào)了市场认为有一定(dìng)降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失控(kòng)的(de)风险，如金融机构或者非金融企业大面积的(de)‘爆雷’，否则在这(zhè)个通胀水平预测下，美(měi)联(lián)储是不(bù)会在(zài)7月份就去(qù)做降(jiàng)息操作(zuò)的。”他说。

　　据外媒报道(dào)，对于美国通胀将(jiāng)从(cóng)几十年来的最高水平进(jìn)一步回落多少这一争论，全(quán)球知名(míng)机构的基金经理(lǐ)们也(yě)开(kāi)始(shǐ)产生分歧。其中，一方是安联环球投资和西部信托等公司认为，美联储(chǔ)和其他央行将在(zài)加息方面取得胜利，即使这意味着继(jì)续加息(xī)、控制通胀到2％的目标可能会让经济陷(xiàn)入衰退。而(ér)另一(yī)方面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面对粘性极强的通胀，美联(lián)储和(hé)其他央行的政策(cè)制定者(zhě)是否真的愿意冒(mào)让数百万人失业的风险，换句(jù)话(huà)说，央行们最终可能不得(dé)不做出妥(tuǒ)协，容忍高于目(mù)标的(de)通胀。

　　相关数据显(xiǎn)示，4月美国消费者(zhě)信心指数降(jiàng)至了101.3，为去年7月以来最低水(shuǐ)平。对此，程(chéng)小(xiǎo)勇表示，从美国居民消(xiāo)费来看，高利率和(hé)银(yín)行业(yè)信贷收(shōu)紧导致消费者(zhě)信心指数下降，消费支出增速放缓是确定性事件(jiàn)，说明(míng)未来美国(guó)经济(jì)继续减速也是大(dà)概率事件。然而，由于美国(guó)居(jū)民(mín)消费(fèi)支(zhī)出增速虽然在下滑(huá)，但在2月还是维持正增(zēng)长，使得市场避险情绪短期虽有升温，但不至于出(chū)发(fā)市场(chǎng)系统性泡沫(mò)，通过贵金(jīn)属温和反弹也(yě)可以验证这一点。不过，随着美(měi)国居民利息支出占可支配收入(rù)的(de)比例越来越高，未来并(bìng)不(bù)排除由于经济(jì)严重(zhòng)减速加快导致大规模恐(kǒng)慌(huāng)再现的(de)情况出现。

　　“消(xiāo)费者信心的下(xià)降和最近的美(měi)国居民部门信用卡违约率上升是相匹配的(de)，在高通胀高利率经济下行的环境下，居民部(bù)门的资产负债表和收(shōu)入状况(kuàng)边际上会有(yǒu)恶化也(yě)是情理之(zhī)中；但美国居民部(bù)门已经(jīng)经过了(le)十(shí)年的(de)去杠杆，本(běn)身资产(chǎn)负债处于一(yī)个相对(duì)健康的(de)状况，这也(yě)是为(wèi)何即(jí)便消费信心在恶化，即便(biàn)银行利率在飙升，美国居民部门的消费(fèi)贷款仍然在继(jì)续(xù)扩张，这显示着美国居民部门的需求仍然(rán)十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来(lái)，当前市场(chǎng)避险情绪(xù)的催化有两方面的背(bèi)景，一是按照历史经验(yàn)看(kàn)，海外加息(xī)结束到(dào)降息之间(jiān)就是一(yī)个(gè)容易出风险的时间段(duàn)；二(èr)是能够(gòu)激发风险偏好的中国这(zhè)边的(de)复苏环比高点已(yǐ)经(jīng)看到，同(tóng)比高(gāo)点接(jiē)近看(kàn)到，在中(zhōng)国没有更多刺激政策的情况下(xià)，市场对全球经济的预期想要进一步(bù)边际改善是比较困难的。

　　“在(zài)这样(yàng)的背(bèi)景下，近日A股的主线题材下跌与海(hǎi)外银行业危机共振成(chéng)为了一个激发避险情绪升级(jí)的导火(huǒ)索。”赵旭初认为，今年大的(de)宏(hóng)观(guān)周期和(hé)前几年有所不同，国内和海外出(chū)现明显的(de)周期背离，且海外的政(zhèng)策部门应对危(wēi)机的速度(dù)又很快(kuài)，所(suǒ)以(yǐ)不至于(yú)出现单边的持(chí)续性共振，这(zhè)就导致各类风(fēng)险资产难以出现大幅度(dù)的(de)流畅单边行情，比较合适的操作思路应该是“在下(xià)跌时不过分(fēn)恐慌(huāng)、在上涨时也不过分乐(lè)观(guān)”。

　　宏观环境走弱 有色金属(shǔ)全线下行(xíng)

　　在宏(hóng)观环(huán)境(jìng)偏弱的影响下，昨日的有色金属板块全(quán)面下(xià)行。沪(hù)铜主力合约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪铝主力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍(niè)主力(lì)合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大(dà)跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属(shǔ)研究总监展(zhǎn)大鹏表示(shì)，整体来(lái)看(kàn)，有色金(jīn)属(shǔ)的全面(miàn)下行有两个利空(kōng)背景和一个触发因(yīn)素，一是临近美(měi)联(lián)储5月份议息(xī)会议，加息(xī)25个基点的概(gài)率升至(zhì)高位(wèi)，市场表现(xiàn)出谨慎情绪(xù)；二是(shì)面临国内五一假期，资金(jīn)提前流出规避不确定性(xìng)风(fēng)险；三是前(qián)一晚欧美银行季报再爆利(lì)空，引发市场对银(yín)行业危机蔓延的(de)担忧，避险(xiǎn)情(qíng)绪骤然(rán)升(shēng)温(wēn)，美股大幅下挫，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数快速(sù)回升，成为有色板块全面(miàn)下行的直(zhí)接(jiē)触发因(yīn)素。

　　“可以看出，当前宏观情绪对市(shì)场的扰动较(jiào)大。市场一(yī)直(zhí)在衰退论和加息预期之间摇摆(bǎi)不(bù)定。一(yī)方面对银行业和(hé)全(quán)球经济前景(jǐng)感(gǎn)到担(dān)忧，担心陷入衰退，衰退论升温又会(huì)使(shǐ)得加息预期降低。加息预期降低后又(yòu)不(bù)得(dé)不面对高(gāo)企的通胀(zhàng)数据(jù)，美联储喊话(huà)加息不应停止(zhǐ)，市(shì)场(chǎng)又继续预测衰退，周而复始。”国海良时期货有色金(jīn)属(shǔ)分析(xī)师何燕艳(yàn)表示(shì)，此(cǐ)外，国内(nèi)面临五一假(jiǎ)期(qī)，之前看多(duō)需求修复(fù)的情(qíng)绪慢(màn)慢(màn)平复(fù)，也使得价格(gé)下跌。

　　具体品(pǐn)种来看(kàn)，何燕艳表(biǎo)示，以(yǐ)铜(tóng)和铝为代表的大(dà)部(bù)分品种还(hái)在区间运行，除了(le)锌(xīn)的空(kōng)头势(shì)头较为(wèi)明显(xiǎn)，而镍(niè)和锡(xī)则是辗转反弹(dàn)状态(tài)。

　　展(zhǎn)大鹏表示(shì)，二季度是有色金属的(de)传统旺季(jì)，4月(yuè)的开局(jú)延(yán)续了需求的(de)强(qiáng)预期，有色一度出现触(chù)底反弹和(hé)冲高预期，但(dàn)随着4月旺季过半，市场却出现(xiàn)不一样的(de)声音。一是(shì)精炼铜及再生铜制(zhì)杆、铝(lǚ)材加工和镀锌板等行(xíng)业样本企业(yè)开工(gōng)率却出现接连下降，社会库存虽然持续去化(huà)，但(dàn)速度较3月份明(míng)显放缓；二是部分下游加工企业(yè)订单(dān)难以为继，且产成品库存较往(wǎng)年出现小幅累积，这也(yě)就(jiù)意(yì)味着之前的“强预期”出现“弱兑现”的(de)情况，或者(zhě)说3月份的高开工透支(zhī)了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说(shuō)，海外‘衰退+加息’的宏观环(huán)境并不(bù)支持(chí)价格高走，同时国内劳动节假期即将(jiāng)到来，资金从有色市场流出(chū)规避不确定性风(fēng)险，价格出现(xiàn)回调(diào)并不意(yì)外，昨日有(再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了yǒu)色价格快速回落也是近段时间对利(lì)空因素的集中体现，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏(péng)表示，不过，5月(yuè)中上旬延续(xù)旺季下，需(xū)求不(bù)会(huì)大幅(fú)走弱，因此若价格在节(jié)前持(chí)续表现(xiàn)偏弱，下游企业可适当补库过节。

　　何(hé)燕艳介绍说，从具(jù)体的行业数(shù)据来看，下游(yóu)需求无(wú)疑是在慢慢(màn)复苏的。如房(fáng)屋竣工面积19422万(wàn)平方米(mǐ)，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是(shì)反应在下游开(kāi)工率(lǜ)上最近(jìn)几周出(chū)现(xiàn)了高位(wèi)停滞(zhì)，没有(yǒu)进一步的(de)增长，可能和旺季慢(màn)慢过去也有关(guān)系。此外，4月的总(zǒng)体(tǐ)预测值普遍(biàn)也没有(yǒu)高于3月，虽然下(xià)降数值也不(bù)大，但也没能有力提振需求。不过，何燕艳(yàn)表示，价格一旦(dàn)大跌到目前的状态，现货上面买盘(pán)又会出现，错综(zōng)复杂之(zhī)下走势也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观(guān)面上的(de)市场预(yù)期过于(yú)一致，主流观点认为(wèi)加息已(yǐ)近尾声，最坏(huài)的时候已经(jīng)过去，但今年可能不会降息。我们要警惕这种(zhǒng)市(shì)场(chǎng)过于一致的(de)情(qíng)况。因为美通胀高(gāo)位持续，美联储的结(jié)果(guǒ)导向很(hěn)可能使得加(jiā)息(xī)时(shí)间或者幅度超预(yù)期(qī)，这样市(shì)场就会有超预(yù)期(qī)的下跌。最主(zhǔ)要的是，有色板块多数(shù)品种供应增加(jiā)总体比(bǐ)较确(què)定的，需求跟不上供应的增速，整个周期(qī)是向(xiàng)下而不(bù)是向上。因此，我对(duì)整个板(bǎn)块(kuài)还是持中线偏空思路，投(tóu)资者可以用振荡(dàng)的(de)策略去(qù)操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对(duì)未来(lái)的(de)预期(qī)，更多的是(shì)反(fǎn)映市场对未来一个(gè)季度、半年度甚(shèn)至更长时间的需求(qiú)预期，展大(dà)鹏认为，其对(duì)有色板(bǎn)块的短期或短线影响并不显(xiǎn)著，短期(qī)可关(guān)注供求现状与(yǔ)价格趋势的关系(xì)以及可能突发的风险(xiǎn)事(shì)件上。“对有色而(ér)言，投资(zī)者更多担心(xīn)的是在多空分(fēn)歧的(de)位(wèi)置(zhì)和时(shí)间节点(diǎn)突(tū)发未知的(de)风(fēng)险事件(jiàn)，从(cóng)而放(fàng)大了价格短线(xiàn)的(de)波动性，带来持仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了