近日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前(qián)，焦(jiāo)炭已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多(duō)的信心不足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总署统计，今年(nián)3月我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产(chǎn)量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色终端需求(qiú)表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系(xì)逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需求增加对(duì)现货(huò)市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和(hé)焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的(de)经济(jì)性一般(bān)，对降价的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个(zòu)放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基本(běn)面边际(jì)改善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日(rì)产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加(jiā)重(zhòng)其供需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动(dòng)剧(jù)烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是(shì)压(yā)低(dī)铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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