昨天深(shēn)夜，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道(dào)双方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联(lián)储(chǔ)的利(lì)率路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累(lèi)三(sān)大股指(zhǐ)盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳(wěn)定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多(duō)数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再(zài)决(jué)定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的(de)准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度也(yě)都存(cún)在不确(què)定(dìng)性(xìng)，理由是“未(wèi)来(lái)前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行(xíng)业(yè)压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不(bù)乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的(de)主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在(zài)一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺(wàng)，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的(de)深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格(gé)在(zài)去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的(de)变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低(dī)位波(bō)动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续(xù)投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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