财联(lián)社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明(míng)显(xiǎn)的淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内火爆的(de)淄博(bó)烧烤(kǎo)一定程(chéng)度(dù)上助力啤酒行业(yè)“淡(dàn)季不(bù)淡(dàn)”，盛夏旺季更是(shì)值得投资者期待。

　　从一季度业绩来看(kàn)，燕京啤酒以近74倍的(de)同比增速(sù)“一(yī)骑绝尘(chén)”，青岛(dǎo)啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒的同(tóng)比(bǐ)增速(sù)也分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季(jì)度营收突破百亿元。但包括百威亚太、兰州(zhōu)黄河和西藏(cáng)发(fā)展在内的外资系啤酒公(gōng)司基本面仍然(rán)堪忧，业绩下(xià)滑或亏(kuī)损，本土与外资两大阵营的分化(huà)明显。

　　去年消费整体偏低(dī)迷，啤酒行(xíng)业则堪(kān)称一(yī)抹亮色。民生证券王言海5月8日(rì)发布(bù)的研报指出，2022年(nián)啤酒(jiǔ)板块(kuài)营收稳增、归母净利润高增；2023年伴(bàn)随疫(yì)情扰动褪(tuì)去(qù)，下游场景逐步(bù)复苏(sū)，叠(dié)加成本压力边(biān)际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相(xiāng)比去(qù)年同期明显提(tí)速。国(guó)盛证券符蓉预计(jì)2023年将(jiāng)是啤(pí)酒龙头弱势(shì)区域持续扭亏(kuī)、释放利润的一年。

　　外资啤酒在(zài)中国(guó)市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局(jú)或成(chéng)“一超多(duō)强”？

　　从二级市场(chǎng)表现来看，华润啤酒和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低点迄今股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最大涨幅(fú)分(fēn)别达159%和187%，前(qián)者目前总市值超1600亿港元，后(hòu)者总市值超1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤酒和珠(zhū)江啤(pí)酒股价(jià)同期(qī)累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的是，自2021年高点迄(qì)今重庆啤酒(jiǔ)股价跌近六成(chéng)，珠(zhū)江啤(pí)酒则跌超三成。

　　上(shàng)世纪80年(nián)代中国(guó)实施“啤酒专项工程”后，啤酒产(chǎn)业兴起，北京的燕(yàn)京、上海的力波、福建的(de)惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河南的金星、陕西的汉(hàn)斯等，几(jǐ)乎每(měi)座城市都拥有自己的啤(pí)酒厂。

　　经(jīng)过“大(dà)鱼吃(chī)小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威英(yīng)博、嘉士(shì)伯、燕京(jīng)啤酒的市(shì)场份额分别(bié)为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山4月24日发布的研报罗列五大巨(jù)头(tóu)的具体市场份额，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威亚(yà)太（百(bǎi)威英博子公(gōng)司(sī)）、燕京啤(pí)酒、嘉士伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山(shān)山指(zhǐ)出，我国(guó)啤酒(jiǔ)行业CR1市占率(lǜ)属于中等水(shuǐ)平，市(shì)场集中度仍(réng)有提升空间(jiān)，待CR1市占(zhàn)率提升后头部(bù)企业将有(yǒu)望进一步(bù)提(tí)升盈(yíng)利(lì)水平。分析人士指出，如(rú)果“大(dà)鱼吃大鱼”的市场(chǎng)趋势不变，经(jīng)过一(yī)段时间的此消彼(bǐ)长，持(chí)续多(duō)年的(de)“五强争霸”格局(jú)，将演(yǎn)变为“一超多强”：华润(rùn)啤酒把青岛啤(pí)酒和百威英博甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主流(liú)啤酒(jiǔ)阵(zhèn)营(yíng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，这几年，外资啤(pí)酒在中国市场颓势明显，百威英(yīng)博销量下(xià)滑，一手扶持的嫡(dí)系(xì)珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉(jiā)士(shì)伯预测2023年(nián)的营业利润增长将低于去年的(de)水平，研报指出(chū)重庆(qìng)啤(pí)酒为嘉(jiā)士伯在华运营啤酒资(zī)产唯一平台，并将乌苏(sū)啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯(bó)啤(pí)酒在中国多个地(dì)区的(de)销售权划归重庆啤酒。

　　主流(liú)厂商500万越南盾是多少人民币，1人民币=纷纷提(tí)价 占(zhàn)据高端如同(tóng)坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业的业绩增(zēng)长，多亏了高(gāo)端化。此(cǐ)前多年，高端(duān)啤酒市场主要(yào)由外资啤酒百(bǎi)威英(yīng)博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤(pí)酒开(kāi)始发力。以销(xiāo)量最大(dà)的华润雪花啤酒为例(lì)，早年畅(chàng)销大江南北的大绿棒子(zi)，现在已经很难见到了，各种纯(chún)生、原浆(jiāng)、精酿、鲜(xiān)啤大行其道(dào)。

　　孙山(shān)山指出，啤酒行业处于(yú)产业链中游，对上游成本敏感，大麦(mài)、玻璃(lí)、易(yì)拉(lā)罐、瓦楞纸为影(yǐng)响(xiǎng)啤酒(jiǔ)成本主要材料；下游终(zhōng)端议价能力较(jiào)强，进入存量竞争时代后(hòu)，企(qǐ)业为向高(gāo)端(duān)化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)已多次(cì)实施提(tí)价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮(yǐn)等(děng)现饮消费场(chǎng)景(jǐng)恢复将加速各啤酒(jiǔ)龙头产(chǎn)品结构优化、加速高端化进程，2023年(nián)吨价提升幅度或不弱于成(chéng)本催(cuī)生普(pǔ)遍提价的2022年。

　　整体性的(de)提(tí)价，近几年时有(yǒu)发生(shēng)。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量高增，提(tí)价区(qū)域由部(bù)分到全(quán)国。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高(gāo)低档(dàng)均有所涉及。勇闯天涯出厂价提(tí)升0.5元左右(yòu)，崂山(shān)啤酒零售价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在(zài)前几(jǐ)年，中国(guó)啤(pí)酒(jiǔ)市场(chǎng)的产(chǎn)品价格(gé)稳(wěn)定(dìng)在3-5元区间(jiān)，如今，已经整体(tǐ)进入了6-8元价格带(dài)。甚至，巨头们纷(fēn)纷(fēn)推出千元啤(pí)酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都(dōu)是为了(le)继(jì)续突破价格(gé)天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高(gāo)端化势(shì)能锐(ruì)不(bù)可挡

　　华鑫证券指(zhǐ)出，在(zài)百元级产品(pǐn)上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百年(nián)之旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推出价(jià)值1399元的(de)“一世传奇”；超高端(duān)产品方面，青岛啤酒布局丰(fēng)富(fù)，产品价位最(zuì)高，均价约29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱会(huì)振4月29日发布的(de)研报指出，青(qīng)岛啤酒中档高端齐发力(lì)，高(gāo)端化势能锐不可当(dāng)。产品端方面，公司在坚持纯生系(xì)及经典(diǎn)系“1+1”品牌战略基础上，进(jìn)一步提升(shēng)中档崂山品牌占比，并借助(zhù)桶(tǒng)啤、白啤(pí)等高端产(chǎn)品放量，带动整体产品结(jié)构持续升级。随着23年(nián)现饮(yǐn)场景全面复苏叠加去年(nián)Q2以来低基数效应(yīng)，预计(jì)公司全年业(yè)绩将(jiāng)维持高(gāo)增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前主(zhǔ)要销量来自中低端(duān)产(chǎn)品(pǐn)

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购喜力中(zhōng)国正(zhèng)式完成交(jiāo)割。1863年(nián)创立于(yú)荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂(chǎng)，连续多年跻身世(shì)界500强榜单。而(ér)收(shōu)购(gòu)方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高(gāo)端市场。华鑫证券指出，华润啤(pí)酒(jiǔ)高端及超高端产品仅占(zhàn)其收入(rù)占比17%，而经济型（5元以(yǐ)下）产(chǎn)品(pǐn)收入占比达47%，表明目前市场更加认(rèn)可、熟悉其(qí)经(jīng)济型(xíng)产品如(rú)勇闯天涯等，但(dàn)对(duì)其(qí)高端(duān)产品认知度(dù)或(huò)接受(shòu)度相对偏低。公(gōng)司(sī)提(tí)价空间较大，高(gāo)端化完成后利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤(pí)酒：“二次创业”新篇章 借(jiè)助U8势(shì)能持续开拓市场

　　作为曾经国(guó)产啤酒行业的老(lǎo)大(dà)哥，燕京啤(pí)酒(jiǔ)近几(jǐ)年风光不在。不仅销(xiāo)售范(fàn)围收缩不少，被雪(xuě)花和青岛啤酒甩开(kāi)不说，2020年的营业(yè)额(é)甚至被重庆啤酒反超。但燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)去(qù)年(nián)业(yè)绩爆发，营业收(shōu)入(rù)增长10.38%至132.02亿(yì)元，归(guī)母净利润3.52亿元(yuán)，增速(sù)高达54.51%。今年一季(jì)度延续高增，净(jìng)利同比增长近74倍(bèi)。

　　分析人士(shì)认(rèn)为，燕京啤酒突破(pò)增(zēng)长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高端新品燕(yàn)京U8的成功营(yíng)销，以及旗下燕京酒(jiǔ)號社区小酒馆这种(zhǒng)新(xīn)零售业态(tài)的(de)落地生(shēng)根。中邮(yóu)证券分析(xī)师(shī)蔡雪昱(yù)4月21日(rì)研(yán)报指出，渠(qú)道反(fǎn)馈，U8一(yī)季度销(xiāo)量同增约50%，公(gōng)司借(jiè)助U8势能持续开拓市(shì)场，推(tuī)动整体销500万越南盾是多少人民币，1人民币=量同增13%至96.31万千升(shēng)，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食品点评(píng)称，改(gǎi)革红利释放正(zhèng)处起步阶段，旺季动销加(jiā)速(sù)、成(chéng)本优(yōu)化之下，公司业绩(jì)弹性将进一步加速。

　　此外(wài)，分析人士指出，精酿啤(pí)酒目前属于蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发展潜力及(jí)空间，且目前行业格局未定，企业拥有弯道(dào)超车机会(huì)；基于精酿啤酒多元风味发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)，产品风味及应用场景布局多元(yuán)化(huà)企业(yè)，将更加能(néng)够顺应精酿市(shì)场发展趋势，拥有长期(qī)可持续发展潜(qián)力，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 500万越南盾是多少人民币，1人民币=