近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告(gào)知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间g alt="“严重亏损，不(bù)接受提降”！双焦大跌，有焦企开始(shǐ)行动..." src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205447.jpg">

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式(shì)进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要(yào)求(qiú)18日(rì)0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因素(sù)共同作用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交易(yì)需求利多的(de)信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带(dài)动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需(xū)求(qiú)压力(lì)向原材料端传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对(duì)现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦(jiāo)企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的(de)承受能力偏低(dī)，也因此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整(zhěng)体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显增加的(de)情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解(jiě)到(dào)，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库(kù)存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间当的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不(bù)突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤实(shí)际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所(suǒ)企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)期货(huò)市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为主；中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的(de)预期(qī)未变，在(zài)估值回(huí)升后仍(réng)将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本(běn)端压力(lì)；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是(shì)压低铁水产量的(de)可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是易跌(diē)难涨。

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