今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券商近期(qī)对(duì)于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科(kē)技领域、能源(yuán)产业等(děng)多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)用(yòng)统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会(huì)。会(huì)议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对(duì)此也(yě)比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时(shí)获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会(huì)比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了(le)跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(ch润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素ǎn)品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监会(huì)主席易(yì)会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的(de)机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍(réng)是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来(lái)估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国(guó)企上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的(de)长期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较好的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国(guó)务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市(shì)公司(sī)证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表(biǎo)现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排(pái)做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资(zī)部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利指数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估(gū)值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素纵向(xiàng)比(bǐ)较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特色估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成(chéng)主线(xiàn)行情(qíng)。

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