在(zài)投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经(jīng)不？”“还(hái)要有(yǒu)个(gè)跌(diē)停板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受(shòu)到(dào)资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级(jí)市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超(chāo)过(guò)了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热(rè)情(qíng)在风险提(tí)示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产(10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米chǎn)品规(guī)模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了(le)指数的(de)涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢(yì)价回(huí)归的(de)过程，就会(huì)产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预(yù)期(qī)上升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回(huí)购等10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米方(fāng)式提(tí)振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部分利(lì)好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高(gāo)等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大(dà)新(xīn)动(dòng)能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型(xíng)的两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期(qī)出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流(liú)出资金(jīn)也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行(xíng)业的资金(jīn)出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的(de)投资机会(huì)和(hé)行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅(fú)居前，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合(hé)力(lì)最强的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看(kàn)，可(kě)以积极关(guān)注数字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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